| 執筆者 | 小林 慶一郎（ファカルティフェロー） |
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| 発行日/NO. | 2026年10月 26-E-072 |
| 研究プロジェクト | 持続的な経済成⻑に関する総合的な研究 |
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概要
資産価格バブルのモデルにおいて、われわれは「再考（セカンド・ソート）」を導入することによってバブル均衡が唯一の均衡になることを示す。現実のバブルのエピソードでは、他の投資家の行動を見て「バブルの波に乗る」行動がみられるが、その現象を、ゲームにおける行動決定の「再考」というかたちで定式化する。バブルのモデルを同時手番ゲームとして再定式化し、そこに再考ステージを導入する。再考ステージでは、一部のプレイヤーは他のプレイヤーが選択した戦略を観察した上で、自身の戦略を変更することができる。再考ステージが存在する場合、バブル均衡のみが「弱支配戦略のバックワード・エリミネーション（BEWDS）」を生き残る。また、一方のプレイヤーが再考したあとに他方のプレイヤーが再考する場合（2つの再考ステージ）、バブル均衡が唯一のサブゲーム完全均衡になることも示すことができる。この一意性の結果は、グローバル・ゲームが分析対象とする多数のプレイヤーが二者択一行動をするゲームでも再現される。現実の経済においても、さまざまな意思決定に「再考」ステージが存在していることが、均衡の一意性をもたらしている可能性がある。
概要（英語）
In models of asset-price bubbles, we show that introducing second thoughts (reconsideration) makes the bubbly equilibrium a unique equilibrium. We reformulate the model of bubbles as a simultaneous game, in which we introduce the second thought stage, where some players can change their strategies after observing the strategies chosen by other players. With a second thought stage, only the bubbly equilibrium survives the backward elimination of weakly dominated strategies (BEWDS). We can also show that when one player reconsiders and the other player then also reconsiders, the bubbly equilibrium becomes a unique subgame-perfect equilibrium. The uniqueness result can also be replicated in a macroeconomic binary action game with a continuum of players, which is typically analyzed in the global game literature, and is modified so that individual agents can interact bilaterally and have second thought stages. Our result implies that the second thought mechanism could be an effective method of equilibrium selection, which could be a promising alternative to the global game.
