| 執筆者 | 本庄 裕司（ファカルティフェロー）／小野 有人（中央大学）／鶴田 大輔（日本大学） |
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| 発行日/NO. | 2026年1月 26-E-005 |
| 研究プロジェクト | 企業金融・企業行動ダイナミクス研究会 |
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概要
本稿は、日本において地域の金融発展が新規企業の設立および成長にどのように影響するかを検証する。2007年から2023年までの都道府県・年パネルデータを用い、地域エクイティ資本と地域デット資本をそれぞれ投資事業有限責任組合数および銀行支店数で代理変数化して区別している。推定結果から、エクイティ資本が豊富な地域では、新規設立企業数や新規株式公開が多く、設立後5年以内の若い企業で売上高成長が高い傾向が示された。一方、地域デット資本は統計的に有意な効果を示していない。また、地域エクイティ資本は、中規模・大規模の若い企業における雇用シェアの高さと、小規模企業におけるシェアの低さと関連しており、地域エクイティ資本が新規企業の設立において、より大規模な新規参入への構成的なシフトを促すことを示唆している。これらの結果は、潜在的な内生性の問題や金融発展の代替的な測定指標を考慮しても頑健である。
概要（英語）
This study examines how regional financial development influences new firm creation and growth in Japan. Using prefecture–year panel data from 2007 to 2023, we distinguish between regional equity and debt capital, proxied by the number of investment limited partnerships and bank branches, respectively. We find that regions with greater equity capital have more newly founded firms and initial public offerings, and provide suggestive evidence of stronger sales growth among young firms (firms within five years of establishment), whereas regional debt capital has no significant effect. Moreover, regional equity capital is associated with higher employment shares of medium- and large-sized young firms and lower shares of small ones, implying that regional equity capital promotes a compositional shift in new firm creation toward larger entrants. These findings are robust to potential endogeneity concerns and to alternative measures of financial development.
