| 執筆者 | 橋本 由紀（上席研究員（政策エコノミスト））／井上 俊克（滋賀大学）／坂下 史幸（経済産業研究所）／角谷 和彦（研究員（政策エコノミスト）） |
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| 発行日/NO. | 2025年12月 25-E-115 |
| 研究プロジェクト | 総合的EBPM研究 |
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概要
本研究は、繰返しの申請が可能な設備投資補助金プログラムの効果を推定する。一度補助金事業に採択された企業が、翌年度以降の公募にも申請できる場合、このような繰返し申請を考慮しない推定は、初めて補助金を受けた効果とその後に受けた補助金の効果を混同する可能性がある。その後に受けた補助金の効果を切り分けるために、Cellini, Ferreira and Rothstein (2010) の枠組みを差の差分析の設定に適用する。日本の中小企業向け補助金プログラムに関する行政記録情報と企業レベルのデータを結合したパネルデータを用いた分析の結果、将来の補助金事業への申請や採択を考慮しない場合、売上や雇用に対する初回補助金の効果が過大に推定されることが明らかとなった。
概要（英語）
This study estimates the effect of a repeatedly implemented capital subsidy program. When firms can reapply, estimates that ignore repeated applications may conflate the impact of the initial subsidy with subsequent ones. To isolate the effect of the initial subsidy, we adapt the framework of Cellini, Ferreira and Rothstein (2010) to a difference-in-differences setting. Using firm-level panel data merged with administrative records on Japan’s largest SME subsidy program, we find that not accounting for future subsidies overestimates the effects of the initial subsidy on sales and employment.
