日本語タイトル:どのような日本企業が中国から撤退するのか? ミクロデータによる分析

Moving Out of China? Evidence from Japanese Multinational Firms

執筆者 Changyuan LUO (復旦大学)/Chunxiao SI (復旦大学)/張 紅詠 (上席研究員)
発行日/NO. 2020年10月  20-E-077
研究プロジェクト 海外市場の不確実性と構造変化が日本企業に与える影響に関する研究
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概要

外資の撤退と中国依存からの脱却について、政策的にも学術的にも関心が高まっているが、企業のミクロデータを用いた分析とエビデンスが非常に少ない。本研究では、日本の多国籍企業の調査票情報(経済産業省「海外事業活動基本調査」)とサバイバル分析の手法を用いて、中国現地法人の撤退を規定する企業特殊的要因とマクロ経済的要因を分析する。撤退とは、「解散、撤退・移転」及び「出資比率の低下(日本側出資比率が0%超10%未満となった)」をいう。分析結果によれば、第一に、現地法人の規模が大きいほど、日本側の出資比率・利益率・生産性が高いほど、撤退する確率が低い。親会社の規模が大きいほど、在中投資の経験が長いほど、撤退する傾向があるが、親会社と現地法人が同じ産業に属する場合、撤退する確率は低くなる。また、参入閾値の高い産業ほど撤退する確率が低いが、市場競争度の高い産業ほど撤退する傾向がある。第二に、撤退モードの違いを見ると、現地法人の規模と利益率が「解散、撤退・移転」に大きく影響するのに対し、親会社の規模と日本側の出資比率が「出資比率の低下」の重要な決定要因である。第三に、親会社が大企業の場合、現地法人の事業活動を中国国内で調整したり、製造業からサービス業へ転換したりする傾向がある。中国現地法人の撤退は、産業、地域、時期などによって異なることも確認された。最後に、これらの分析結果に基づいた政策的インプリケーションを提供する。

概要(英語)

Against the background of the decline in foreign direct investment in China and the rest of the world, this study examines the firm-level and macroeconomic factors that affect foreign divestment in China. It employs a unique dataset of Japanese multinational enterprises (MNEs) from 1995 to 2016 and survival analysis. Foreign divestment involves a dissolution or withdrawal and a reduction in control share. The study resulted in the following findings. First, affiliate firm size, Japanese capital share, profitability, labor productivity, and export proportion to Japan are all negatively associated with divestment. The probability of divestment increases with the size of the parent firm and experience in the Chinese market but decrease with business relatedness between affiliate and parent firms, entry threshold, and market concentration. Second, an affiliate's firm size and profitability as well as market competition are the main determinants of a dissolution or withdrawal (more extreme methods of divestment). Meanwhile, an affiliate's capital structure and productivity are the main determinants of a reduction in control share (a relatively moderate method of divestment). Third, larger parent firms are likely to make spatial adjustments in their production across regions in China and to adjust their activities from manufacturing to services. We also examine the heterogeneous effects of foreign divestment by region, industry, and period. Based on this study, China would benefit from monitoring and reacting to the dynamic trend of foreign capital withdrawal and creating a favorable business environment for MNEs.