| 執筆者 | 猪瀬 淳也（東洋大学） |
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| 発行日/NO. | 2026年8月 26-E-062 |
| 研究プロジェクト | 経済の非対称性と日本経済の課題 |
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概要
名目インフレのレジーム転換は、フィリップス曲線スロープの変化、ショック分散の変化、名目の係留先（アンカー、以下では規範とも呼ぶ）の水準シフトのいずれにも見えうる。本稿は、価格と賃金の係留先を別々に持つニューケインジアンDSGEをベイズ推計し、この三つのマージンを単一の入れ子構造で競わせる。日本の2013年・2022年と米国1979年のいずれでも、アンカーと分散をともに切り替える仕様が最良で、スロープの切り替えは適合を改善しない。アンカーの動き方はエピソードごとに異なる。2013年は価格のみ、2022年は価格と賃金がほぼ一対一、1979年は賃金が約2倍下方へ動いた。単一の共通目標を課す枠組みでは、この非対称性は表現できない。推計された賃金アンカーは、推定に用いない春闘および米国主要協約の賃金設定データと一致する。
概要（英語）
An inflation regime can shift through Phillips-curve slopes, shock variances, or the nominal reference levels that guide price and wage setting. This paper makes the three margins compete within a nested Bayesian New Keynesian DSGE model with separate price and wage anchors. For Japan in 2013 and 2022 and the Volcker disinflation in the U.S. in 1979, allowing both anchors and variances to switch delivers the best fit, whereas allowing either slope to switch does not improve model performance. The anchors move differently across episodes. Only the price anchor shifts in 2013; both move roughly one for one in 2022; and the wage anchor falls about twice as far as the price anchor in 1979. The estimated wage anchors also align with wage-setting data excluded from estimation.
