| 執筆者 | 伊藤 匡（学習院大学）／田中 清泰（ジェトロ・アジア経済研究所） |
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| 発行日/NO. | 2026年3月 26-E-024 |
| 研究プロジェクト | 企業のグローバルな経済活動が直面する課題と直接投資の効果に関する研究 |
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概要
本稿は、欧州連合（EU）が 2022 年にロシア産の原油と石油製品に課した禁輸措置が、結果的に第三国の精製業者による「オイル・ロンダリング」を促したのではないか、という仮説を検証する。EUによる禁輸後、ロシア産原油の価格は下落し、中国、インド、トルコ、シンガポール、UAE などの国々が割安なロシア産原油を購入し、それを精製して EU に合法的に再輸出する強い動機が生まれた。重力モデルとイベントスタディ分析を用いた結果、貿易フローに急激かつ同時的な変化が起きていることが明らかになった。具体的には、2022 年以降、ロシアの原油輸出はこれら「ロンダリング国」へ大幅に増加し、同じ国々から EU への石油製品の輸入も 2023〜2024 年にかけて大きく伸びている。こうした動きは、ロシア産石油が第三国で精製されることで、間接的に EU に戻ってきた可能性を示唆している。特に中国とインドが主要な仲介役となっている点が見られた。一方、米国、カナダ、オーストラリア、日本といった他の制裁国では同様の増加は見られず、禁輸の適用除外を受けた EU 加盟国でもロンダリングに関連する輸入の変化は確認されていない。
概要（英語）
This paper examines whether the EU’s 2022 embargo on Russian crude and refined oil unintentionally encouraged “oil laundering” through third‑country refiners. After the ban, Russian crude prices fell, creating strong incentives for countries such as China, India, Turkey, Singapore, and the UAE to purchase discounted Russian oil, refine it, and legally re‑export the resulting petroleum products to the EU. Using a gravity‑model framework and event‑study analysis, we show sharp and synchronized shifts in trade flows: Russian crude exports to laundromat countries surged dramatically after 2022, while EU imports of refined products from these same countries rose significantly in 2023 and 2024. These patterns suggest that Russian oil entered the EU indirectly through third‑country refining. China and India appear to be the primary intermediaries. In contrast, other sanctioning countries such as the U.S., Canada, Australia, and Japan show no similar increase, and EU members exempt from the embargo also display no laundering‑related import changes.
