概要
本研究は、1999年から2020年にかけての帝国データバンク（TDB）の企業レベル財務データを用いて、企業規模別の全要素生産性（TFP）のダイナミクスを分析し、日本経済における近年の生産性上昇の要因を明らかにするものである。とくに、本研究では、日本に特有の「負の退出効果（negative exit effect）」を、倒産、廃業、解散、合併といったさまざまな退出形態を区別することによって検証する。われわれの分析によれば、2000年代を通じては大企業における企業内部の生産性改善が生産性上昇を牽引する主要な役割を果たしてきたが、2010年代以降は再配分効果の重要性が高まっている。とりわけ、高い生産性を持つ企業のかなりの割合が合併を通じて市場から退出しており、これが全体の負の退出効果のほぼ半分を占めている。さらに、合併後の買収企業のTFPは短期的には停滞する傾向にある一方で、労働生産性は資本深化によって支えられ、顕著かつ持続的な上昇を示す。本研究の結果は、日本における生産性上昇の原動力が「企業内部での生産性上昇」から「市場主導の資源再配分」へと移行していること、また企業規模による異質性や合併が生産性ダイナミクスを形づくる上で果たす役割について、新たな洞察を提供するものである。
概要（英語）
This study examines the dynamics of total factor productivity (TFP) by firm size to clarify the recent drivers of productivity growth in the Japanese economy, utilizing firm-level financial data from Teikoku Databank (TDB) spanning the years 1999 to 2020. In particular, we examine Japan’s distinctive “negative exit effect” by differentiating among various types of firm exit, including bankruptcy, closure, dissolution, and mergers. Our analysis shows that while within-firm productivity improvements at large firms played a dominant role in driving productivity growth through the 2000s, reallocation effects have become increasingly important since the 2010s. Notably, a substantial share of high-productivity firms exited the market through mergers, accounting for nearly half of the overall negative exit effect. Furthermore, while TFP among acquiring firms tends to stagnate in the short term after mergers, their labor productivity shows a significant and sustained increase, likely driven by capital deepening. These findings provide new insights into the shifting drivers of productivity growth in Japan—from within-firm productivity growth to market-driven resource reallocation—as well as into firm-size heterogeneity and the role of mergers in shaping productivity dynamics.
