日本語タイトル:一帯一路構想が中国、アメリカおよび主要投資国からの外国直接投資に与える影響

The Impact of the Belt and Road Initiative on Foreign Direct Investment from China, the United States, and Major Investor Countries

執筆者 戸堂 康之(ファカルティフェロー)/西立野 修平(リサーチアソシエイト)/Sean BROWN(早稲田大学)
発行日/NO. 2025年1月  25-E-004
研究プロジェクト 経済・社会ネットワークと安全保障の関係に関する研究
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概要

本論文では、一帯一路構想が中国および米国、フランス、日本などの主要な投資国からの海外直接投資に与える影響を検証するため、差分の差分法(DID)およびイベントスタディ推定を重力モデルに適用した。国ペアの固定効果を用いた推定に加え、投資先国のインフラの改善など一帯一路構想による属性の変化をコントロールするため、投資元・投資先国の年ごとの固定効果を用いたモデルも推定することで、一帯一路構想が二国間関係の変化を通じて直接投資に及ぼす影響をも推定している。その結果、中国、香港、米国、スイス、日本、フランスから一帯一路参加国への投資は一帯一路構想後に増加したが、英国、オランダ、ルクセンブルクからの投資は減少したことが分かった。さらに、国×年の固定効果をコントロールした後でも、米国、スイス、フランスからの投資は増加傾向を示し、英国、オランダ、ルクセンブルクからの投資は減少傾向であった。これらの結果は、中国以外の国から一帯一路参加国への投資が、二国間関係に影響された可能性を示唆している。例えば、米国は中国と競争するために戦略的に一帯一路参加国への投資を増やしたと考えられる。

概要(英語)

This paper investigates the impact of the Belt and Road Initiative (BRI) on foreign direct investment (FDI) from China and other major source countries, such as the United States (US), France and Japan, by applying staggered difference-in-differences (DID) event study estimations to a gravity model. In addition to estimations using country-pair fixed effects, we employ models with source and host country-year fixed effects to control for effects through changes in any host country attribute due to the BRI, such as infrastructural changes. By so doing, we separately estimate the BRI effect as changes occur in bilateral relationships. We find that FDI from China, Hong Kong, the US, Switzerland, Japan, and France to BRI countries increased in the post-BRI period, whereas FDI from the UK, the Netherlands, and Luxembourg decreased. After controlling for country-year fixed effects, there remains a post-BRI upward trend in FDI from the US, Switzerland, and France and a downward trend in FDI from the UK, the Netherlands, and Luxembourg. These findings suggest that FDI from non-China countries to BRI countries are affected by individual bilateral relationships between the non-China countries and the BRI recipient countries. For example, the US may invest more in BRI countries to strategically compete with China in those locations.