| 執筆者 | 石川 貴幸（立正大学 / リサーチアシスタント） |
|---|---|
| 発行日/NO. | 2023年2月 23-E-008 |
| 研究プロジェクト | コロナ危機後の資本蓄積と生産性向上 |
| ダウンロード/関連リンク |
概要
日本ではバブル経済崩壊以降、有形資産投資が低迷している。この有形資産投資の低迷は、世界金融危機以降、米国をはじめとする他の先進国でも報告されている。
本研究ではCrouzet and Everly (2018)に従って、日本における有形資産投資の低迷が、他の先進国同様に、無形資産投資へのシフトに起因しているかを検証する。本研究では、企業レベルのデータを用いた、トービンのQ型有形資産投資関数の推定を行う。この推定結果を用いて、無形資産投資へのシフトが有形資産投資の低迷をどの程度説明できるのかを検証する。
分析の結果、研究開発投資は有形資産投資の低迷を有意に説明することが確認された。しかし、研究開発投資は有形資産投資低迷の一部しか説明できない。このことは、他の先進国とは異なり、日本では生産性向上のために無形資産投資だけではなく、積極的な有形資産投資が不可欠であることを示唆している。
概要（英語）
Physical investment in Japan has weakened since the bubble burst. The U.S. and other advanced countries have also experienced a slump in physical investment since the global financial crisis.
Following Crouzet and Everly (2018), we examine whether the slump in physical investment in Japan shifted to investment in intangible assets, as in other advanced countries. Using firm-level data, this study estimates a Tobin’s Q-type investment function for tangible assets. Then, using these estimation results, we examine the extent to which the shift to investment in intangible assets has been a factor in Japan’s weak investment in tangible assets.
Our estimation results confirm that Research and Development (R&D) investment significantly explains weak physical investments. However, R&D can explain only part of the slump in physical investment. The results suggest that, unlike in other countries, not only intangible investment but also aggressive physical investment is essential for productivity improvement in Japan.
