| 執筆者 | Willem THORBECKE（上席研究員） |
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| 発行日/NO. | 2022年1月 22-E-003 |
| 研究プロジェクト | East Asian Production Networks, Trade, Exchange Rates, and Global Imbalances |
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概要
2012年末、日本銀行が積極的な金融緩和を発表したことにより、米ドルに対して45%の円安になった。本稿では、円安が日本経済に与えた影響について研究する。輸出は、特に輸送用機器の分野において予想よりもはるかに反応が鈍く、輸入もまた、予想よりも反応が鈍かったため、輸出入弾力性の和の値が小さすぎてマーシャル＝ラーナーの条件を満たさない。円安により日本株の多くでリターンが増え、特に自動車関連株で最大となっている。円安はまた、2013年以降、日本の株式リターン総額を以前の2倍に押し上げた。これは、生産を海外へ移転するなどの、円の変動に対する日本の株式会社の反応が、収益性にとっては有効であったことを示している。
概要（英語）
News of aggressive monetary easing by the Bank of Japan in late 2012 contributed to a 45 percent depreciation of the Japanese yen relative to the U.S. dollar. This paper investigates how the depreciation affected the Japanese economy. Exports responded much less than predicted, especially for sectors related to transportation equipment. Imports also responded less than predicted, and the sum of export and import elasticities are too small to meet the Marshall-Lerner condition. The depreciation raised returns for many Japanese stocks, with the response being largest for automobile stocks. The depreciation also raised aggregate Japanese stock returns by twice as much after 2013 as before. This indicates that responses that corporate Japan made to swings in the yen such as transferring production abroad have been good for profitability.
Published: Thorbecke, Willem, 2022. "Investigating how exchange rates affected the Japanese economy after the advent of Abenomics," Asia and the Global Economy, Volume 2, Issue 1 (2022), 100028.
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2667111522000056
