日本語タイトル:金融は投資促進税制の費用と便益にどう影響するか?

Windfalls? Costs and Benefits of Investment Tax Incentives due to Financial Constraints

執筆者 折原 正訓(筑波大学)/鈴木 崇文(愛知淑徳大学)
発行日/NO. 2021年10月  21-E-087
研究プロジェクト これからの法人に対する課税の方向性
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概要

資金調達制約に直面していない企業は、直面している企業と比較して投資促進税制をより活発に利用することが明らかになった。しかし、前者は税制利用前に比べて設備投資を必ずしも増加させていなかった。本稿では、2014年に導入された生産性向上設備投資促進税制を対象に、税務サーベイ調査を用いて分析を行っている。当該税制では、投資に対する税額控除および即時・特別償却が2016年度までの期限付きで導入された。調査から、税制は必ずしも広く使われておらず、利用率は25%程度にとどまっていることが観察される。これは関連研究でも報告されている傾向である。また、データ内の多くの企業は、直接的な金銭便益を提供する税額控除を利用していた。さまざまな資金調達制約指標の中で、上場企業と非上場企業間の比較においてこの傾向は顕著であった。すなわち、上場企業は非上場企業よりも税額控除をより活発に利用しており、非上場企業は上場企業よりも即時・特別償却を利用していた。その他、年齢の高い企業ほど税制を利用する傾向が見られており、税制利用の経験が重要であることを示唆している。また、標準的理論とは異なり、投資機会は税制利用に影響していなかった。設備投資への影響について、税制は資金調達制約に直面している企業の投資を平均的には増やしていた。他方、上場企業のような資金調達制約に直面していない企業の投資には影響していなかった。本研究は、これまでに注目されてこなかった投資促進税制の費用を明らかにしている。すなわち、資金調達制約に直面している企業の投資を促進するためには、直面していない企業に意図しない税務便益を与えなければならない。

概要(英語)

We find that financially unconstrained firms claimed temporary investment tax incentives more often than their constrained counterparts. The former, however, did not necessarily increase their investments. We consider a 2014 tax reform in Japan which introduced both an investment tax credit and bonus depreciation, using confidential tax return survey data. Our data show low adoption rates, only 25%, in line with the recent literature. Many of them claimed the tax credit, which brings direct monetary benefits. Our finding is most prominent for a comparison between public and private firms among various constrained measures: the former claimed the tax credit more often and the bonus depreciation less often than the latter. Older firms claimed tax benefits. This might suggest that prior experience with claiming tax credits plays a role. Inconsistent with currently accepted theories, investment opportunities did not lead to more applications. Tax incentives encouraged investment mostly by financially constrained firms, such as private firms, small firms, and non-bond issuers. Our findings demonstrate a novel cost associated with investment tax incentives: encouraging financially constrained firms’ investment through tax incentives has the side effect of unintended tax benefits for unconstrained firms.