日本語タイトル:原油価格と米国経済:株式市場からのエビデンス

Oil Prices and the U.S. Economy: Evidence from the stock market

執筆者 Willem THORBECKE (上席研究員)
発行日/NO. 2019年1月  19-E-003
研究プロジェクト East Asian Production Networks, Trade, Exchange Rates, and Global Imbalances
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備考

2019年5月改訂

概要

本稿では、3通りの識別戦略を用い、供給主導の原油価格の上昇が、多くの産業セクターにおいて、シェール革命前に米国の株式収益率の低下を招いていたことを明らかにする。また、シェール革命以前および以降の両方において、原油価格は、資産価格マルチファクター・モデルにおける価格ファクターであることを報告する。原油価格は両方の期間において重要であったが、2010年以降に米国の石油生産が急増したため、原油価格の上昇が米国株式市場に及ぼす有益な影響は増大し、悪影響は減少した。

概要(英語)

Using three identification strategies, this paper finds that supply-driven oil price increases lowered U.S. stock returns in many sectors before the shale oil revolution but not after. It also reports that oil prices are a priced factor in a multi-factor asset pricing model both before and after the shale revolution. While oil prices mattered in both periods, the beneficial effects of oil price increases on the U.S. stock market have risen and the harmful effects have fallen since U.S. oil production soared after 2010.

Published: Thorbecke, Willem, 2019. "Oil prices and the U.S. economy: Evidence from the stock market," Journal of Macroeconomics, Vol. 61, 103137
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0164070419300114