| 執筆者 | Thi-Ngoc Anh NGUYEN (横浜国立大学)／佐藤 清隆 (横浜国立大学) |
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| 発行日/NO. | 2018年10月 18-E-071 |
| 研究プロジェクト | 為替レートと国際通貨 |
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概要
本稿は、NARDL (nonlinear autoregressive distributed lag) モデルを用いて、日本の輸出企業のPTM（市場別価格設定）行動の非対称性を分析している。先行研究とは異なり、日本銀行が公表する企業の想定為替レートを用いて、為替レートの増価（円高）局面と減価（円安）局面を区別する新しい手法を提案した。輸出企業のPTM行動を産業別に推定した結果、(1) 短期のPTMは全ての時期において対称的であった。(2) 2007-2015年にPTM行動の長期の非対称性が確認された。円高局面では多くの輸出産業が完全なPTM 行動ではないが、輸出先での販売価格を安定させる行動を強くとるのに対して、円安局面では輸出競争力が強い産業は完全なPTM行動をとり、競争力の低い産業は為替転嫁（パススルー）率を高めている。2012年末から急激な円安に転換した後も日本の実質輸出は容易に増加しないが、本稿の分析結果は、日本企業の価格設定行動の近年の変化が影響していることを示唆している。
概要（英語）
This paper employs the nonlinear autoregressive distributed lag (NARDL) model to investigate possible short- and long-run asymmetry in the pricing-to-market (PTM) behavior of Japanese exporters. In contrast to the conventional threshold specification, this study uses firms' predicted exchange rates, collected from a large-scale firm-level survey by the Bank of Japan, to distinguish between yen appreciation and depreciation periods. Using Japanese export price data at an industry level, we demonstrate that (1) the short-run PTM is almost complete and symmetric in all industries over the entire sample period from 1997 to 2015 and (2) during the latter sub-sample period from 2007 to 2015, Japanese exporters tend to engage in asymmetric PTM behavior in the long run. In the yen appreciation period, most industries choose incomplete but relatively strong long-run PTM. However, in the yen depreciation period, competitive industries tend to conduct complete PTM in the long run, while less-competitive industries tend to raise the degree of exchange rate pass-through (ERPT) in the long run. These empirical findings have important policy implications for the recent unresponsiveness of Japanese real exports to the substantial depreciation of the yen from the end of 2012.
Published: Nguyen, Thi-Ngoc A., and Kiyotaka Sato, 2019. "Firm predicted exchange rates and nonlinearities in pricing-to-market," Journal of the Japanese and International Economies, Vol. 53, 101035
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0889158319300267
