| 執筆者 | 稲田 光朗（宮崎公立大学）／神事 直人（ファカルティフェロー） |
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| 発行日/NO. | 2026年2月 26-E-017 |
| 研究プロジェクト | 企業のグローバルな経済活動が直面する課題と直接投資の効果に関する研究 |
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概要
本稿は、政策的不確実性が対内直接投資に与える影響を検討するものである。われわれは、国際投資協定(IIAs)締結の段階的性質に内在する実証分析上の困難に対処することによって先行研究に貢献する。われわれは、日本における外資系企業のミクロデータに1995年から2019年までに発効した日本とパートナー経済の間の27のIIAsを組み合わせて分析する。われわれの分析結果によれば、政策的不確実性は対内直接投資の内延に対して主に影響を与えることが分かった。具体的には、内国民待遇と最恵国待遇両方に関する現在留保の政策的不確実性が親会社の所有比率を減少させることが分かった。また、内国民待遇および内国民待遇と最恵国待遇両方に関する現在留保の政策的不確実性は、外資系企業の雇用を減少させることも分かった。これらの結果は、サービス産業における外資系企業に絞っても保持された。最後に、先行研究と比べると、対内直接投資の外延に対しては影響が見られなかった。
概要（英語）
This study examines the effects of policy uncertainty (PU) on inward foreign direct investment (FDI). We contribute to the literature by addressing a key empirical challenge inherent in the staggered nature of signing international investment agreements (IIAs). We use microdata on foreign affiliates in Japan, combined with information on 27 IIAs between Japan and its partner economies that entered into force during 1995 and 2019. We find that PU primarily affects the intensive margin of inward FDI. Specifically, current reservations regarding most-favored-nation (MFN) treatment, when combined with national treatment (NT), reduce the ownership shares of parent firms. We also find that current NT reservations, as well as combined NT and MFN reservations, reduce employment by foreign affiliates. These results are robust, particularly for the subsample of foreign affiliates in the service sector. Finally, and in contrast to previous studies, we find no effects on the extensive margin.
