Cascades of Tax Policy through Production Networks: Evidence from Japan

企業を対象とした税制の効果は、従来、税制に直接影響を受ける企業の影響によって評価されてきた。しかし、影響を受ける企業のサプライチェーンを通じた間接的な影響も重要である可能性がある。本論文では、日本の中小企業を対象とした設備投資促進税制の、生産ネットワークを介して企業のパフォーマンスに与える間接的な影響を推定する。直接的な効果を確認した後、本研究は、直接のサプライヤーに対する間接的な効果が直接の効果よりも大きいことを発見したが、下流の企業には統計的に有意な影響がないことを発見した。下流の影響がない理由は、対象となる企業が顧客数を増やし、税制対象外の大企業の市場シェアを奪うことで市場価格に対する影響が相殺されたことから来ているようにデータからは見える。直接取引をしているサプライヤーには大企業が多いことから、政策対象であった中小企業を刺激した一方で、サプライチェーンを通して、この政策で最も恩恵を受けたのが政策対象外の一部の大企業であった可能性がある。

The effectiveness of tax policies targeting firms has been evaluated conventionally based on the effects on the firms that are directly affected by the tax policies. However, the indirect effects through the supply chains of the directly affected firms can also be of first-order importance. This paper estimates the indirect effects on firm performance of tax incentives for investment through production networks, exploiting the quasi-experimental event of an investment stimulus policy targeting small and medium enterprises and unique proprietary data of supply chains in Japan. After confirming the direct effects, I find evidence suggesting that the indirect effects on direct suppliers are even larger than the direct effects, while no discernible effects are found on downstream firms. The absence of downstream effects appears to stem from the fact that treated firms crowd out the market share of untreated large firms, leading to an insufficient change in market prices. In total, while the tax policy successfully stimulates the targeted small firms, its spillover effects are primarily confined to the upstream customers which tend to be large.