| 執筆者 | ヒュセイン・オズトゥルク（トルコ中央銀行）／安田 行宏（一橋大学） |
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| 発行日/NO. | 2021年11月 21-E-092 |
| 研究プロジェクト | 企業金融・企業行動ダイナミクス研究会 |
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概要
本稿では、日本の中小企業の資本構成に対する決定要因が地域間で異なるのか否かを実証的に分析する。日本は、人口、資本集中度、産業分布などについて、地理的要因からみて多様性があり、分析対象として重要と言える。本稿の分析結果としては、資本構成の企業属性に関する決定要因として概ね先行研究と同様の結果が得られる一方で、都道府県レベルの詳細な分析を行うと、資本構成の決定要因が地域間でそれほど大きく異なるわけではないことも分かった。この結果を踏まえながら、コロナ禍における政策対応など、政策的インプリケーションについても併せて論じている。
概要（英語）
We empirically investigate the capital structure of small- and medium-sized enterprises (SMEs) in Japan to identify whether the firm-specific determinants of leverage exhibit locational differences. Examining this theme in the context of Japanese geography is important because the country has considerable difference, especially in terms of its demography, capital intensity, and industrial structure. Akin to previous studies that have examined the impacts of firm-specific determinants on the capital structure of firms between geographies, our results indicate differences between Japanese prefectures. However, when we conduct an in-depth test of prefecture pairs, we interestingly find that the impact of the firm-specific determinants of leverage does not greatly differ between prefecture pairs in terms of both sign and magnitude. We briefly discuss why this might be an important finding for policy-making, given the recent policy responses to the COVID 19 pandemic.
Published: Ozturk, Huseyin, and Yukihiro Yasuda, 2024. "Disentangling prefectural similarities in the capital structure of Japanese SMEs through pairwise testing," The European Journal of Finance, Volume 30, Issue 2 (2024), 173-204.
https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/1351847X.2023.2201470
