Reassessing China's GDP Growth Performance: an Exploration of The Underestimated Price Effect

本研究では、代替指標を探求する代わりに、中国の公式名目GDP統計をありのままに受け入れる一方、国民経済計算の重要な構成要素であるものの中国の統計では問題が多いと考えられるデフレーターについて詳しく検討することにより実質GDP成長率の再推計を試みる。時系列で再構築された中国の国民経済産業連関表に基づいて、公式の成長推計を大幅に歪めた可能性のある2つの主要なバイアス、つまり、投入価格と産出価格の不一致によって引き起こされるシングルデフレーションによるバイアスと、不変価格の値の集計によって引き起こされる集計バイアス、を考慮して分析を行った。その結果、時間を通じで極めて滑らかな動きをする公式の経済成長率と比較して、外的ショックによる経済へのより大きなショックと実質GDP成長率の激しい変動が明らかになった。1978年から2018年までの中国の改革開放期間全体の年平均実質GDP成長率は8.3％であり、公式に発表されている9.5％を1.2％ポイント下回っている。この下方修正は、2018年まで過去40年間を累計した中国の実質所得が公式データによって示唆されたものより36％小さくなることを意味する。

Instead of searching for alternative indicators, this study accepts the official nominal GDP statistics at face value and reassesses real growth by investigating the underlying price effect that is intrinsic to and coherent with the national accounts. Based on reconstructed national input-output tables in time series, we address two major biases that may have significantly distorted the official growth estimates of China, i.e., a single-deflation bias caused by discrepancies between input and output prices and an aggregation bias that is caused by a constant-price value aggregation problem. Compared to the smooth official growth rates, our procedures have exposed more volatile movements of, and greater impacts of external shocks on the Chinese economy. We estimate an annual growth rate at 8.3 percent for the entire reform period 1978-2018, which is 1.2 percentage points below the officially claimed rate of 9.5 percent. In real terms, this downward adjustment means that until 2018, China's accumulated national income over the past forty years could be 36 percent smaller than that suggested by the official data.