Macroprudential Modeling Based on Spin Dynamics in a Supply Chain Network

2008年の世界的な経済危機を通して、個別の金融機関の健全性を確保するための通常のミクロなプルデンシャル政策では不十分であり、金融システム全体に関するプルデンシャル政策（マクロ健全性政策）が必要であると指摘されている。マクロ健全性政策の目的は、膨大な数の事業会社から成る実体経済と金融システム全体の関係性の規制による金融システミックリスクの削減にある。本研究では、スピンネットワークモデルを用いて、日本におけるサプライチェーンネットワークを通した金融セクターから実体経済の危機伝播を調べて、マクロ健全性政策のための良い指標を検討する。まず、サプライチェーンネットワーク上の実体経済のコミュニティに働く外場を推定し、金融セクターから実体経済への危機伝播が存在することが明らかになった。さらに、外場とマクロ経済変数の因果ネットワークを構築して、バブル破裂時の外場とマクロ経済変数の間の先行遅行関係を明らかにした。以上より、金融セクターとその他のコミュニティに働く外場の時間変化や、外場とマクロ経済変数の間の先行遅行関係は、マクロ健全性政策のための良い指標であることが分かった。

The economic crisis of 2008 showed that conventional microprudential policy to ensure the soundness of individual banks was not sufficient, and prudential regulations to cover the whole financial sector were desired. Such regulations attract increasing attention, and policy related to those regulations is called macroprudential policy, which aims to reduce systemic risk in the whole financial sector by regulating the relationship between the financial sector and the real economy. In this paper, using a spin network model, we study channels of distress propagation from the financial sector to the real economy through the supply chain network in Japan from 1980 to 2015 and discuss good indicators for macroprudential policy. First, an estimation of the exogenous shocks acting on the communities of real economy in the supply chain network provides us evidence of the channels of distress propagation from the financial sector to the real economy through the supply chain network. Furthermore, causal networks between exogenous shocks and macroeconomic variables clarified the characteristics of the lead–lag relationship between exogenous shocks and macroeconomic variables as the bubble burst. In summary, monitoring temporal changes of exogenous shocks and the causal relationship among the exogenous shocks and macroeconomic variables will provide good indicators for macroprudential policy.