| 執筆者 | 細野 薫（ファカルティフェロー）／滝澤 美帆（学習院大学）／山ノ内 健太（香川大学） |
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| 発行日/NO. | 2017年5月 17-E-071 |
| 研究プロジェクト | 企業成長のエンジンに関するミクロ実証分析 |
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| 備考 |
初版：2017年5月 |
概要
不確実性は調整コストや稼働までのラグを伴う投資に影響を与え、資本の限界収入生産性（MRPK）や全要素生産性にばらつきを生じさせる。本論文は、この関係を製品差別化の観点から新たに解明するものである。シンプルな動学モデルと日本の製造業のパネルデータを用い、収入生産性（TFPR）の時系列変動にばらつきの大きい産業ほどMRPKの分散も大きくなるが、その関係は製品差別化が進んでいない産業ほど強いことを明らかにした。また、TFPRの変動が大きい時に投資が減少するという関係は、製品差別化が進んでいない産業で強いという結果が得られた。さらに、構造推定の結果、TFPRの変動が経済全体のTFPに与える影響は無視できない程度に大きく、特に製品差別化の進んでいない産業ほど大きいことが明らかになった。
概要（英語）
Uncertainty affects investment that involves adjustment costs or time-to-build, resulting in dispersion in marginal revenue productivity of capital (MRPK) and consequently in aggregate total factor productivity (TFP). This paper sheds new light on this relationship from the perspective of product differentiation. Using a simple dynamic model and a large panel dataset of manufacturing plants in Japan, we find that while industries with greater time-series volatility in revenue-based productivity (TFPR) have greater cross-sectional dispersion of MRPK, such an impact is stronger for the industries of less differentiated goods. We also obtain supporting evidence that plant-level investment decreases more in response to the volatility in TFPR in the industries of less differentiated goods. Based on the structural estimation result, we find that the effects of the volatility in TFPR on the aggregate TFP are economically sizable and much larger for the industries of less differentiated goods.
