The Objective Function of Government-controlled Banks in a Financial Crisis

本研究では、2007-09年の金融危機時に政府系金融機関による融資が、とりわけ都市銀行をメインバンクとする中小企業向けに顕著に増加したことを明らかにする。また、この動きは、中小企業と都市銀行のメインバンク関係がそもそも希薄であったことと、市場の混乱により債券発行ができなくなった大企業が融資を求めて都市銀行に殺到したために中小企業がクラウドアウトされてしまったことの2つの要因によって生じたことを実証的に明らかにする。政府系金融機関、差別化されたサービスを提供するメインバンク、および差別化されていないサービスを提供するその他の銀行の三者を想定した混合クールノーモデルによる分析に基づくと、上記のような政府系金融機関の行動、すなわちメインバンク関係が希薄な企業への資金の優先配分は、同機関の利潤最大化ではなく、経済厚生最大化と整合的である。

We present evidence that government-controlled banks significantly increased its lending to small and medium-sized enterprises (SMEs) whose main bank is a large bank operating internationally or nationwide in the 2007-2009 financial crisis. Further analyses show that both the weak relationship between them and the crowding-out due to the demand surge of large corporations that were temporarily shut out of the securities market contributed to this phenomenon. The mixed Cournot oligopoly model including a government-controlled bank, a profit-maximizing main bank providing a differentiated service, and other profit-maximizing banks providing a non-differentiated service shows that the above finding regarding a weak relationship is consistent with government-controlled banks maximizing welfare rather than their own profit.

Published: Ogura, Yoshiaki, 2018. "The objective function of government-controlled banks in a financial crisis," Journal of Banking & Finance, Vol. 89, pp. 78-93
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426618300220