日本語タイトル:銀行が純粋な債権者になった時:銀行保有株式の減少が銀行貸出、 企業リスクに及ぼす影響

When Japanese Banks Become Pure Creditors: Effects of declining shareholding by banks on bank lending and firms' risk taking

執筆者 小野 有人 (中央大学)/鈴木 健嗣 (一橋大学)/植杉 威一郎 (ファカルティフェロー)
発行日/NO. 2017年5月  17-E-079
研究プロジェクト 企業金融・企業行動ダイナミクス研究会
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概要

本稿は、銀行による株式保有の減少が銀行貸出および企業のリスクテイクに及ぼす影響について、銀行株式保有制限法による外生的な株式売却を操作変数として分析するものである。銀行が株式を保有する動機としては、株式保有と貸し出しとの補完性に基づき銀行が貸し出しにおける競争優位を得ること、債権者と株主との利益相反を緩和することが理論的に指摘されている。これらの理論仮説に基づけば、銀行が規制によって保有株式を売却すると、売却した銀行の貸出シェアが低下する、あるいは企業リスクが増大すると予想される。本稿では、2001~2006年の上場企業・銀行マッチデータを用いてこれらの仮説を検証した。主要な結論は以下の通りである。第1に、銀行が企業の主要株主から外れた場合(extensive margin)、あるいはその企業の持株比率を低下させた場合(intensive margin)、その銀行の当該企業向け貸出シェアが低下する。第2に、銀行が主要株主でなくなった企業では、ROAのボラティリティが上昇する一方、シャープ・レシオは低下する。ただし、銀行が持株比率を低下させた企業では、こうした効果は観察されない。

概要(英語)

Utilizing the regulatory change relating to banks' shareholding in Japan as an instrument, this study examines the causal effects of declining shareholding by banks on bank lending and firms' risk taking. Banks may hold equity claims over client firms for either of the following two reasons: (i) gaining a competitive advantage by exploiting complementarity between shareholding and lending activities, and (ii) mitigating shareholder-creditor conflict. Exogenous reduction in a bank's shareholding would then impair the competitiveness of the bank's lending activities and aggravate the risk-shifting behavior of client firms. Using a firm-bank matched dataset of Japan's listed firms during the period 2001-2006, we empirically tested several hypotheses and obtain the following findings. First, a bank's removal from the list of major shareholders of a client firm (extensive margin) and the reduction in the ratio of the bank's shareholding to the firm's total shares on issue (intensive margin) decreases the bank's share of the firm's loans. Second, a reduction in the extensive margin of a bank's shareholding increases the volatility of the client firm's return on assets and reduces its Sharpe ratio. However, we do not find the same effect when a bank reduces the intensive margin of its shareholding.

Published: Ono, Arito, Katsushi Suzuki, and Iichiro Uesugi. “When banks become pure creditors: Effects of declining shareholding by Japanese banks on bank lending and firms' risk-taking.” Journal of Financial Stability, Volume 73 (2024), 101294.
https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1572308924000792?via%3Dihub