株主アクティビストの台頭にいかに対処すべきか？

2023年東京証券取引所の「資本コストを意識した経営」の要請以降、アクティビストファンドの日本市場に対する投資は一段と増加し、その企業統治における役割をめぐって活発な議論が展開されている。今回のBBLでは、この分野で数々の業績を上げられてきたロンドンビジネススク－ルのジュリアン・フランクス教授をお招きし、国際比較の観点から、アクティビストの活発化に対して、日本企業がいかに対処すべきかを論じて頂く。報告では、Review of Financial Studyに掲載されたヘッジファンドアクティビスムの経済的機能の分析を利用しながら、国際比較の観点から企業価値の向上の源泉について整理する。その上で、近年の日本におけるアクティビムの活発化の要因を分析し、その要因の一つとして、アクティビストと伝統的機関投資家の協調に注目する。最後に、なぜアクティビストの介入が常に大きな論争をはらむものになるか、今後、いかなる点を考慮してアクティビストの台頭に対処すべきかについて論点を提議する。