Product Dynamics and Aggregate Shocks: Evidence from Japanese product and firm level data

近年、製品レベルの新陳代謝を組み込んで、マクロ経済の変動を考える研究が進んでいる（Bilbie, Ghironi and Melitz (2012) and Dekle, Jeong and Kiyotaki (2014)）。こうした研究の実証部分はカリブレーションによって行われてきたが、本論文は経済産業省の「工業統計調査」の調査票情報を使って、企業レベル・産業レベルの生産性、外国需要、財政支出などの集計量の変動が製品の新陳代謝にどのような影響を及ぼすかを考察したものである。財レベルでみた、製品の変動の多くは、既存企業の財の追加・削減によるところが大きいことがわかる。また輸出企業は、そうでない企業よりも財の数が多く、新陳代謝も盛んで、その結果生産性は輸出をしていない企業よりも高い。こうした財の変動を、マクロ的な外生変数や生産性によって説明しようとした計量分析では、企業・産業両レベルでの生産性の向上が財の変動、特に財を追加させる行動に有意な影響を与えていることが確認された。同時に外国需要の増加も財の変動に大きな影響を与えている。ただし、生産性の高い企業については、為替レートが変化しても、財を積極的に追加するなどの行動はとらない。こうした行動は、高生産性企業が、為替レート変動に対して非感応的であるとする先行研究とも整合的である。また産業別の生産性が向上した場合、輸出に対して積極的になる点も確認されている。我々の分析の政策的インプリケーションとしては、財レベルで新陳代謝を見た場合、既存企業の製品の構成変化を促す政策が必要であるという点である。また日本企業は、必ずしも為替レートに対して感応的であるとは限らないので、外需が減少した場合は、国内で生産性向上策を実施して、外需の減少に伴う財レベルの新陳代謝の落ち込みを緩和する必要がある。

We examine the effects of shocks to aggregate productivity, foreign output demand, government expenditures, and demand for foreign liquidity on dynamics of products and exports of heterogeneous firms. The framework is motivated by open economy general equilibrium models of Bilbie, Ghironi and Melitz (2012) and Dekle, Jeong and Kiyotaki (2014). We first construct unique firm level data on products and exports from the Census of Manufactures conducted by the Ministry of Economy, Trade and Industry. The data are more disaggregated than comparable U.S. data and available at the annual frequency (while U.S. product level data are only available at five-year intervals), which makes our data more suitable for examining the interaction between the business cycle and firm-product heterogeneity. Our empirical results show that the development of new products is stimulated by improvements in not only firm level productivity but also aggregate productivity. We also find that an increase in foreign demand and a shock to depreciate the home real exchange rate increase product dynamics and exports.