关志雄个人主页: “实事求是”专栏

为什么东盟没有要求人民币升值?——担心本国货币受到升值压力的波及

关 志雄
顾问研究员

  在日美欧等工业发达国家要求中国提高人民币汇率的大合唱中,东盟各国却采取了静观的态度。按理说,同与中国处于互补关系的西方工业发达国家相比,人民币升值对与中国处于竞争关系的东盟各国而言,带来的景气提升效果更大。据我们推算,东盟各国与中国在美国市场上的竞争程度,印度尼西亚为83.5%,泰国为76.1%等,都处于比较高的水平(见表)。尽管如此,东盟各国由于担心人民币升值压力波及本国,并没有向中国提出要求。

  我们在东盟各国与中国的经济关系是相互竞争的这一前提之下,通过分析,可以发现东盟各国会因人民币升值受到以下影响。

  首先在需求方面,如果人民币升值,中国产品在国际市场上的价格就会提高,与中国竞争的东盟各国产品的成本竞争力也会相应提高(需求曲线大幅度向右移动)。与此同时,由于对中国市场的依赖程度还比较低,即使中国经济受人民币升值影响而放慢增长速度,导致对华出口增长不畅(需求曲线向左小幅度移动),仍可以通过扩大向其他市场的出口得到弥补。我们再来看一下供给方面。来自中国的零部件等进口产品价格提高以后,会提高生产成本,但是由于对华进口目前规模还比较小,因此,对生产造成的负面影响非常轻微(供给曲线小幅度向左移动)。综合需求和供给两方面的因素来看,人民币升值通过贸易对东盟各国生产造成的影响是积极的。这一结果恰好与日本的情形相反,由于日本与中国处于互补关系,人民币升值带来的负面影响大于正面影响。

  此外,人民币升值以后,对跨国企业而言,与中国相比,东盟作为生产基地的魅力就会相对提高。近年来,东盟与中国在接受直接投资方面的竞争日趋激烈,以日本为首的发达国家对亚洲的投资从东盟转移到中国的趋势越来越明显。人民币升值将产生阻止这一动向的作用。

  以上分析的前提是东盟各国货币对美元继续保持稳定。但是,令东盟各国担心的是,如果中国屈于外部压力而采取提高人民币汇率的做法,那么下一步就可能危及到自己。实际上,日本要求提高人民币汇率却导致了日元的升值。而且,受1985年广场协议以后的日元升值影响,美国还曾把矛头对准了韩国和台湾等亚洲四小,从这一历史看,可以说东盟的担心并非杞人忧天。与当时相比,国际投机资金的规模扩大,资本管理更难驾驭,因此,东盟各国不仅要防范美国等贸易伙伴提出的升值要求,还要对民间资金的投机动向保持高度警惕。

  回顾1997-1998年爆发的亚洲金融危机,当时,中国竭力维持人民币的稳定,为防止危机的进一步扩大和深化做出了贡献。这与日本放任日元不断贬值形成了鲜明的对照,受到了东盟各国的高度评价。此次,在中国受到货币升值压力的时候,东盟各国没有与日美欧等国采取一致立场,或许也带有报恩的意图。

表 亚洲各国(地区)与中国在美国市场上的竞争度
表 亚洲各国(地区)与中国在美国市场上的竞争度
(出处)根据美国的进口统计绘制(以HS10位分类,以约10000个工业产品为对象)
图 人民币升值对东盟各国的影响
图 人民币升值对东盟各国的影响

2003年10月3日
>> 日本语原文

相关文章

2003年7月11日 《人民币升值对日本经济的影响》

2003年10月3日登载