以新人口预测为契机进行有建设性的养老保险问题讨论（II）
——《日本未来预测人口（平成18年12月预测）》发表后的年金财政预测

　　2006年12月20日，国立社会保障与人口问题研究所（社人研）发表了《日本未来人口预测（平成18年12月预测）》。这次发表的未来的总计特殊出生率（TFR）大概处于2002年预测值的低值与中间值的中间位置，2055年的TFR是1.264（参照下图）。这次预测值的向下修改与大多数人的预想相一致，笔者在去年年底刊登在RIETI网站上的专栏文章中也假定未来的TFR即便不是1.245也不会差很远，所以根据该数值对年金财政进行了预测，因此并不感到出乎意料。但是当我进一步审视了发表的预测及资料后，发现该预测是很有冲击力的。因此，作为专栏的追加信息，我在此介绍一下以新人口预测为基础的年金财政。

　　在去年年底的专栏中，我假定TFR是1.245，粗略地计算了对未来人口的预测，以此为基础进行了年金财政的未来预测，但有一点，关于生命表（关于生存率和死亡率的预测表）我依旧使用了2002年的预测。对于笔者来说，日本的长寿化已经有了充分的发展，印象中觉得生命表不再会大幅度向上修改了，但在这一次的2006年的新人口预测中，人口的长寿化有了进一步发展。

　　预测中男女的平均寿命都有所提高，与上一次2002年预测的预计平均寿命相比，这一次新预测中，男性平均寿命有显著提高。在2002年的预测中，到2050年的平均寿命，男性为80.95岁，女性为89.22岁，男女之间相差8.27岁，而在新预测中，同为2050年的平均寿命，男性为83.37岁，女性为90.07岁，男女相差6.69岁（2055年的男性：83.67岁，女性：90.34岁，男女相差：6.67岁），预计男性寿命大大延长，而男女之间的差别则在缩小。迄今为止社人研的人口预测中的平均寿命与联合国的预测相比有偏低的倾向，但这一次的预测在结果上可以说接近联合国的预测。

　　这一长寿化的结果，与根据TFR值想象的结果相比，日本年龄结构的老龄化要严重得多。让我们丛这一次发表的新预测的数值中，选用年龄三分法（0～14岁、15～64岁、65岁以上）来与上次预测进行比较。下面所显示的是65岁以上人口与15～64岁人口的比率的比较，可以说这是公共年金的抚养比率（的逆数）的近似值。

　　令人吃惊的是，以这次新的人口预测（TFR1.26）为基础计算出来的数值显示，人口结构比上次的低值预测（TFR1.10）老龄化进一步加深。这是由于出生率降低和平均寿命提高的混合结果所导致的。

　　人口结构的老龄化对于年金财政来说当然是一个负面因素。因此，与去年年底的专栏一样，在此使用笔者等开发的年金财政仿真模型（RIETI模型）来推算一下以新人口预测为基础的年金财政。

　　但是，这里有一点必须注意。社人研发表新的人口预测，通常是首先以该预测期间（这次是到2055年为止）的数值为中心发表预测，然后过一段时间再发表包括参考预测期间（这次是从2056年到2105年）在内的详细的结果表。在去年12月20日发表的新人口预测中，虽然公布了很多与原来相比更为详细的结果表，但对年金财政的预测来说绝对必要的参考预测期间（2056年～2105年）中按性别和年龄分别推算的人口数还没有发表。因此这一次采用已经发表的到2055年为止的、按性别和年龄分别推算的人口、到2105年为止的总人口、按年龄三分法和四分法分别推算的人口、入境超员人数等数值作为依据，计算出与2056年-2105年的总人口、年龄三分法和四分法尽可能不矛盾的各年龄人口，用这些数据来对未来的年金财政进行预测。因此希望大家能够理解，这里有可能存在一些人口上的误差。

　　那么，现在就使用新人口预测（但是参考预测期间是根据笔者自己的推算）来推算一下未来的年金财政。在此与去年年末的专栏一样，作为显示年金财政可持续性的一个指标，对福利年金的累计金额推移进行观察。另外经济情况设定等与去年年底的专栏一样，按照2004年财政再计算的标准状态（名义工资上涨率2.1%，公积金运营名义回报率3.2%，物价上涨率1.0%），计算期间设定为到2100年为止。

　　在上图中，使用新的人口预测（出生中值和死亡中值）计算出来的结果用绿线表示。绿实线指的是为了实现年金财政均衡延长了随宏观经济浮动的适用期间的情况，绿虚线指的是根据2004年修改案的预计，在2023年停止适用随宏观经济浮动的情况下的推算。

　　首先，从推算期间的前半部分可以看出，与2004年修改案的标准状态（在使用蓝实线2002年推算的中间值的情况下）相比，福利年金的公积金在更低位推移。出现这种状况的原因是由于人口长寿化所导致的年金支付额的增大。而且，在2023年停止随宏观经济浮动时，福利年金的公积金将于2060年左右到达最低点。如果要避免开这种情况，在2100年时（显示公积金相当于支付多少年年金）积累程度实现1的话，根据笔者计算，随宏观经济浮动必须一直适用到2039年为止。这是一个相当严峻的结果。所谓随宏观经济浮动适用于到2039年为止，指的是2039年以后新认定（新产生的领取年金者）的样板家庭（丈夫加入公积金40年、妻子做40年专职主妇的家庭），收入替代率达到41.6%，即使与到2023年时停止适用随宏观经济浮动的情况下的50.1%相比也要低很多。如果使用2002年低位推算值（红实线）的话，随宏观经济浮动只要适用到2032年为止就可以，即使考虑到收入替代率也控制在46.0%，其影响也可以说是很大的（但是，如果根据厚生劳动省年金局的财政再计算，在使用2002年的低位推算时，随宏观经济浮动适用期间到2031年为止，收入替代率为46.4%，如果考虑到这些，那么笔者使用RIETI模型的推算就有可能有些过于严格。）

　　从上述结果可以发现事态十分严峻，必须充分注意到，这些结果是按照2004年修改案的标准状态设定经济情况得出来的。在年金财政再计算中使用的经济设定，通常是对时刻变化着的经济形势进行合理的、大局上的判断后确定的，2004年财政再计算中使用的经济设定，当然是以到该时期为止的经济表现为基础推算出来的。如果现在进行财政再计算的话，当然也应该同时修改经济设定。话虽如此，但限于篇幅，无法在此讨论修改的理想方式，因此在这里假定公积金运营回报率在较高水平推移，对2009年以后的公积金运营名义回报率达到百分之几，就可以在2023年停止随宏观经济浮动（是否能够确保50.1%的收入代替率）这一问题进行了试算。结果如上图的蓝虚线所示。根据我们的推算，得出如下结果：如果2009年以后的公积金回报率为4.9%，那么即使2023年停止随宏观经济浮动，也可以确保2100年时的积累程度为1。

　　在此，笔者之所以对必要的公积金运营回报率进行试算，是由于在经济设定中，运营公积金回报率的变动对公共年金财政的影响是最大的。日本的公共年金制度的特征之一是，虽然它是一种赋税方式，但拥有巨额的公积金。该公积金数额很大，而且在有限均衡方式下至少到2050年还会越积越多，所以即使有微小的变动，也会给推算带来很大的影响（顺便说一下，工资率的提高虽然会使保险费收入增加，但由于也会增加将来支付的年金，所以它对财政平衡的影响并不像运营回报率那么大。

　　但是，关于公积金的运营存在应该注意的地方。公共年金公积金的运营效绩如果恶化，日本的媒体就会认为国家的运营能力存在问题，而像近年来那样运营效绩比较好时，媒体的倾向则只是平淡地报道事实，但在公共年金公积金的运营中，该数额过于巨大是一个特殊的情况。让这个数额巨大的基金巧妙地利用股份和债券市场的价格变动，看准每天都在变动的市场，不断地更换所持有价证券的内容，抢在市场的其他参与者前面持续地提高运营效绩，这在原理上是不可能的。因此，利用其巨大的数量，将重点放在安全性高的国债等资产上，尽可能通过各种投资对象来组合有价证券，彻底地进行分散投资，这才是运用公共年金的基础，通过这种方式能够获得市场的平均运营汇报率，这一点大概是年金专家们的共识。在这种情况下，当市场整体的情况不好的时候，运营回报率平均来看也会恶化，而当市场整体情况好转的时候，运营公积金的平均效绩也会得到改善，这可以说是一种常态。因此，不管在这里推算的必要运营回报率是百分之几，都要以该比率作为国家以及厚生劳动省应该实现的运营效绩目标，这种理解是错误的。必须明确的是，使用通过考察过去的效绩与现在的市场状况而设定的回报率才是正确的方法。

　　笔者注：上述计算结果全部由中田个人负责，与经济产业研究所及经济产业省以及厚生劳动省的见解和推算无关。