| 執筆者 | 祝迫 得夫 (一橋大学)／中田 勇人 (明星大学) |
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| 発行日/NO. | 2015年3月 15-E-029 |
| 研究プロジェクト | 輸出と日本経済：2000年代の経験をどう理解するか？ |
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概要
日本のマクロ政策論議では、為替レートの変動が輸出ならびに国内の景気に与える影響に大きな関心が寄せられてきた。しかしリーマン・ショック後の2008年末から2009年にかけての局面では、円高の急速な進行という「価格ショック」と同時に、世界的な景気の減速に伴う総需要の急激な落ち込みという「数量ショック」が発生しており、円高による輸出減少という伝播経路に景気後退のすべての要因を求めるのが難しい。本論文では構造VARの枠組みで、海外需要ショックと為替レート変動という2つの外生的ショックが存在するような状況を想定し、それぞれのショックが日本の輸出に与える影響の相対的な重要性について数量的な評価を行う。さらに、原油価格の変動が円レートに与える影響を考慮するように拡張したVARシステムによって、よりモデルを精緻化した分析も行う。論文の後半では、1980年代半ばのプラザ合意後の円高不況、1990年代中盤の急激な円高の進行、リーマン・ショック後のいわゆる“trade collapse”の時期という歴史的な円高局面を取り上げ、それぞれのイベントにおいて、海外需要ショックと為替レート変動が果たした役割について比較・検証する。
（本稿は、日本語版のディスカッション・ペーパー（14-J-051）に修正を加えた上で、英語版にしたものである）
概要（英語）
In the policy debate over the Japanese macroeconomic performance, the impact of exchange rate fluctuations on Japan's exports has received considerable attention. However, if we take the period from the end of 2008 following the collapse of Lehman Brothers as an example, the "price shock" of the yen's rapid appreciation and the "quantity shock" because of the rapid decline in global aggregate demand were equally responsible for the significant reduction in exports. We analyze this problem using a structural vector autoregression (VAR) model, assuming that there are two exogenous shocks, namely, a foreign demand shock and an exchange rate-specific shock. We evaluate the relative importance of each shock to Japanese aggregate exports. We further expand our VAR system to incorporate and analyze the impact of fluctuations in oil prices as additional exogenous shocks. In the second half of the paper, the relative importance of foreign demand shocks and exchange rate shocks during historic episodes of large exchange rate fluctuations are compared, including the mid-1980s with the high-yen recession after the Plaza Accord, the sharp yen appreciation in the mid-1990s, and the period of the "trade collapse" after the Lehman Brothers bankruptcy in the late 2000s.
Published: Iwaisako, Tokuo, and Hayato Nakata, 2017. "Impact of exchange rate shocks on Japanese exports: Quantitative assessment using a structural VAR model," Journal of the Japanese and International Economies Vol. 46, pp. 1-16
http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0889158317300321
