Heterogeneous Impact of Trade Liberalization on Vertical FDI: Evidence from Japanese firm-level data

本論文は、近年、比較的生産性の低い企業が途上国に進出している事実に注目し、その理由を明らかにしようとするものである。本論文では、まず、途上国で広くみられる国際分業を伴う海外直接投資を念頭にした簡単な理論モデルを提示し、自国と外国の間で要素価格差がみられ、また、両国の貿易コストが低いときに、生産性の高い企業から海外直接投資を開始していくことを明らかにした。さらに、このモデルから、貿易自由化などにより貿易コストがさらに低下するとき、海外直接投資を実行可能とする生産性のカットオフ水準が低下し、生産性が中程度の企業も海外直接投資を開始するという含意を導いた。実証分析では、ロジット・モデル、あるいは多項ロジット・モデルを用いて、日本企業の東アジア5カ国（中国、タイ、マレーシア、インドネシア、シンガポール）向けの海外直接投資に注目し、上記のメカニズムが成立しているかを確認した。こうしたメカニズムは、垂直的直接投資の定義をさまざまな形で変更した場合であっても、同様の結果が得られている。途上国、とりわけ、東アジアではここ20年の間に急速に貿易自由化が進展しており、本論文の実証分析の結果を踏まえると、近年の比較的生産性の低い企業による直接投資の拡大は、貿易自由化による直接投資実行に関わる生産性のカットオフ水準の低下によるものと結論付けることができる。

This paper empirically explores the reason why a recent surge of foreign direct investment (FDI) to developing countries has been mainly driven by less productive firms. To this end, we present a simple model of FDI with vertical division of labor in a heterogeneous firm framework. From a theoretical point of view, in countries with low unskilled worker wages and low trade costs, firms with high productivity invest abroad and engage in international division of labor. Moreover, if trade costs have further reduced, the productivity cut-off level becomes lower and firms within the middle range of productivity will start investing in low wage countries. Our empirical analysis using logit estimation or a multinomial logit model of Japanese firms' FDI choices reveals that a reduction in tariff rates attracts even less productive vertical foreign direct investment (VFDI) firms. This result is consistent with a different definition of VFDI. Because developing countries, particularly East Asian countries, have experienced a relatively rapid decrease in tariff rates, our results indicate that the increase in VFDI through tariff rate reduction has led to the recent relative surge of FDIs in developing countries.