第9讲　央行使用的模型

　　各国央行采用的模型被称为"新凯恩斯学派"模型，这个称呼显示出它是一个新模型，在以工资和价格等刚性因素为前提的方面，与经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯的理论具有共同点。但是在另一方面，在严密思考预期等方面，又显示出它是与传统的凯恩斯理论不同的新模型。

　　其中最单纯的模型由三个公式构成，表示通胀率、生产和政策利率之间的关系：（1）生产扩大带来通胀率上升；（2）利率上升导致需求缩小；（3）通胀率和生产高涨会引起政策利率上升。第（3）表示了央行的政策规则，因构思这一组关系的是斯坦福大学的约翰·泰勒教授，而被称为"泰勒规则（Taylor's Rule）"。

　　在这个模型中，例如在发生了原油价格暴涨等生产成本上升的冲击时，通胀率也随之上升。如果央行为了抑制物价上涨而上调政策利率，就不得不接受生产水平下降这一二律背反的现象。

　　预期对经济产生的影响也明确纳入了模型。例如，当央行做出了"两年左右实施政策零利率"的承诺时，就可以模拟"经时效应（policy duration effect）"。

　　实际上，央行使用的模型结构，在这三个变量上还加上了设备投资、名义工资等公式，使货币政策不仅通过消费，而且通过设备投资的增减对实体经济产生影响。在决定物价方面，还把工资动向对成本产生的影响也纳入考量。

　　在纳入国外因素的扩展模型中，政策利率的改变对汇率产生影响。这个模型结构通过进口商品和出口商品对价格产生的影响，使生产和消费发生变化。