简明经济学——挑战预测

第7讲 评估承诺的效果

藤原一平
教职研究员

  我们思考一下承诺将来维持低利率的经时政策,为什么会给现在的经济状况及通胀率带来影响。

  熟知经济的人,可能会认为"如果长期利率下降,以此为指标的贷款利率也会下降,投资相应增加等使需求增加,其结果,通胀率当然也会上升"。这种效果当然有,但并不仅限于此。

  我们观察一下面对"价格粘性",不得不现在设定将来价格的企业事例。这个企业需要在考虑明年的成本大约多少的基础上设定价格。

  在这里假设央行承诺明年的利率也是零。并且假设这个承诺得到信任,长期利率也下降了。于是这个企业应该预测明年的设备投资等需求上升会引起成本上升。结果,如果本季度能改变价格的话,企业应会把价格设定的稍高一点。

  读者可能会感到有点矛盾,但正因价格有粘性,所以企业设定价格是设定前瞻价格,承诺在将来实行低利率政策的经时政策能对眼前的通胀率产生影响。

  在动态模型中明确地纳入了这种预期因素。因此,使用不考虑经时变化的静态模型很难进行分析的货币政策效果,通过预期管理就可以进行评估。

※本中文稿由RIETI翻译

2014年6月20日《日本经济新闻》

2014年8月7日登载

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