虽然有"名义利率=(预测)通胀率+实际利率"的公式,但是当央行想抑制物价上涨时,却
上调名义利率。如果名义利率变动不大,反过来通胀率就可能上涨。
解答这个迷的关键在于价格的粘性(刚性),"价格并不立即变动",虽然乍看这似乎相互矛盾。上面的公式可以改写为"实际利率=名义利率-(预测)通胀率",即使上调名义利率,
人们也会从经验上知道"物价大概不会立即上涨",所以对通胀率的预测变化不大,而实际利率上升。
左右经营决策的是把物价也纳入考量的实际利率,一旦实际利率上升,企业就会抑制设备投资等,带来总需求减少。其结果,国内生产总值(GDP)缩减,压低物价的压力增加。由于价格具有粘性特点,因此上调名义利率会带来通胀率下降的结果。
价格有无粘性取决于货币政策有多少实际效果,如果价格随着环境变化立即变动,就说明货币政策完全没有效果。
不过从长期来看,上调名义利率会失去抑制物价上涨的效果。这是因为,时间一长,物价得到调整,如果人们的思维和行动是合理的,那么越上调名义利率,通胀率也越上升,实际利率就会返回到原来的水平。这种货币政策通过时间产生的影响,只能用"动态模型"才能捕捉到。
传统的凯恩斯经济学的静态模型可以捕捉到货币供给量增加时,利率和GDP在多大程度上发生变化,但是无法知道通过时间怎样变化。因为静态模型是捕捉没有价格调整、比较短期的经济变化方向的模型。
2014年6月16日《日本经济新闻》