第2讲　考虑人们的预期

　　动态概率一般均衡模型与传统的凯恩斯经济学模型的一个重要区别就在于，它严密地考虑到人们基于预期（对未来的预测）行动的"动态"。首先我们以货币政策为题材，思考一下"动态是什么"，以及"为什么要以动态来考察经济"。

　　进口价格上涨引起物价也上涨时，央行就会试图通过上调利率来抑制通胀率。也许有很多人认为这样做是当然的。然而非常惭愧的是，我在20多年前就职日本银行时，并没有理解这种调节机制。

　　这是因为我曾经学过的是"名义利率等于（预测）通胀率与实际利率之和"，这三者的关系被称为费雪方程式。

　　下面具体解释一下。当通胀率升高时，即使同样的商品，第二年价格也会上涨。物价一上涨，钱的价值就贬值。因此贷款方为了获得原来希望得到的利息（实际利率），就要加息，以补足贬值的部分。

　　如果物价上涨10%（例如100日元的可乐第二年卖110日元），钱的价值第二年就贬值10%。如果知道将发生这种情况，贷款方为了保证10%的年利率，就会上调利率。因为如果贷款方不这样做，实际上就等于受到损失。

　　这种关系可以用公式"名义利率=（预测）通胀率+实际利率"来表示。但是从这个公式来看，即使提高名义利率，如果实际利率不变，通胀率就会上升。这就是我当时没能理解的原因。

　　当然这种可能性在理论上是存在的，但是一般认为，提高名义利率可以稳定通胀率。