最近，迅速崛起的中国被说成是全球通货紧缩的元凶。以日本为首的各国要求人民币升值的呼声一浪高过一浪。然而，由于中日两国经济的互补关系大于竞争，因此，对日本而言，人民币升值所带来的扩大产品需求的正面效应有限，而由于生产成本的上升导致企业收益和产出减少的负面影响却很大。
来自中国的良性通货紧缩与恶性通货紧缩
在要求人民币升值的各国中间，日本尤为积极。日本政府对人民币问题的考虑，可以从一篇论文中解读。这篇论文就是财务官黑田东彦（当时）与副财务官河合正弘联名于去年12月2日发表在英国《金融时报》上的《实施世界性通货再膨胀政策正当其时》。两位官员在文章中提出，中国等亚洲新兴市场参与世界贸易体系，对发达地区形成强有力的通货紧缩压力，主张为了消除全球性的通货紧缩问题，除了日美欧进行政策协调外，还必须得到中国的合作，进一步放宽货币政策，提高人民币汇率。
但是，日本的通货紧缩究竟在多大程度上受中国的影响呢？2002年来自中国的进口仅占日本国内生产总值（GDP）的1.5%，加之两国在贸易上的竞争程度极低，因此来自中国的通货紧缩对日本物价的直接影响和通过国际竞争的间接影响都是有限的。此外，中国的通货膨胀率（确切地说是通货紧缩率）基本上与日本持平，如果说中国是日本通货紧缩的原因，那么反言之，也可以说日本是中国通货紧缩的原因。
退一步讲，即使来自中国的通货紧缩加剧了日本的通货紧缩，真的就会让日本陷入艰难的境地吗？要解答这一疑问，首先需要弄清廉价的中国制品带给日本的到底是生产规模随之扩大的“良性通货紧缩”，还是导致生产萎缩的“恶性通货紧缩”。
当然，日本媒体报道的多是“恶性通货紧缩”的情形，认为随着中国出口价格的下降，不仅在日本的国内市场，而且在第三国的市场上，日本的产品都将被中国的产品取代。从影响物价的意义上说，的确是产生了通货紧缩，对日本的生产当然也会造成负面影响。
但是，来自中国的通货紧缩也有其“良性通货紧缩”的一面。如果日本企业从中国进口各种各样的零部件或者中间材料，那么来自中国的进口产品价格的下降意味着生产成本的降低，虽然在结果上会对物价产生负面影响，但是对生产会带来积极影响。
在考虑“恶性通货紧缩”和“良性通货紧缩” 哪个效果更大的时候，关键在于怎样看待日中两国经济关系，是竞争性的还是互补性的。如果中日经济关系是竞争性的，需求的效果就会增大，负面影响也会随之增大。如果中日经济关系是互补性的，由于供给的效果较大，因此对生产的正面影响也会随之增大。实际上，从日本和中国的出口结构上看，前者以附加价值较高的高技术产品为中心，而后者则以附加价值较低的低技术产品为主。换言之，两国经济相互竞争的领域其实很小，是互补关系，因此，供给因素大于需求因素。对生产者而言，来自中国的通货紧缩可以说是带来生产规模扩大的“良性通货紧缩”。
以上的分析仅仅以日本企业为对象，如果从日本消费者的角度来看，更没有必要区分通货紧缩的好与坏。中国产品的进口价格下降，与石油价格下跌一样，意味着交易条件的改善乃至国民实际收入的上涨。
指望人民币升值为日本带来景气浮扬效果只能是幻想
与此相反，人民币升值将通过中国经济增长放慢的 “收入效应”和国际市场上中国产品价格上涨的“价格效应”对日本经济产生消极影响。
首先，让我们看一下收入效应。如果人民币走强，中国产品的国际竞争力下降，以出口为中心，中国经济增长的步伐将放慢。由于中国加工贸易的比重很大，受其影响，日本对华零部件的出口也必将受挫。而且，由于日本对中国的出口依赖程度不断上升，机械等产业将受到打击。
再看价格效应，中国出口价格的上升，将对日本各产业的投入价格和产出价格同时造成上涨压力，而各行业所受影响程度取决于哪一种价格受到的影响更大一些。一般而言，与中国在产出方面处于互为竞争关系的行业，产出价格受到的影响较大，利润和生产会随之增加。换言之，从人民币升值中受益的仅仅限于那些在日本已经失去优势的劳动密集型产业。相比之下，在投入方面与中国处于互补关系的行业，投入价格的涨幅将大于产出价格的涨幅，利润和产出将随之下降。就个别日本企业而言，如果自己生产的产品在国内外市场上与中国产品处于竞争状态，人民币升值会提高其竞争力，但如果自己从中国进口中间材料的企业，则会由于生产成本的上升而受到消极影响。
接下来，我们以价格效应为中心看一下人民币升值对整个日本产业的影响。如果与中国竞争的行业比重较高，（由于需求曲线向右移动）生产规模就会扩大，但是实际上，由于与中国互补的行业比重较大，（由于供给曲线向左移动）生产减少的效果更大。综合前面提及的消极的收入效应（需求曲线向左移动），就整体而言，日本的产业从人民币升值中受到的负面影响大于正面影响。另一方面，对日本的消费者而言，中国产品涨价意味着实际收入的下降。
因此，把日本通货紧缩的原因归咎于中国，并从人民币升值中寻找解决方案，无异于缘木求鱼。通货紧缩的真正原因是结构改革的滞后以及与之相伴的国内景气低落。这些问题得不到解决，无论人民币如何走强，日本都不可能出现真正的经济复苏。