政治稳定与企业行为——扭曲国会消除带来的经济效果

　　此次参议院议员选举的结果，执政党的自民党和公明党共有76人当选，获得了整个参议院半数以上的席位，从而消除了自2010年参议院选举以来的“扭曲国会”状况。这一结果可以视为以安倍经济学为中心的经济政策获得了肯定，同时，对政治稳定的期待也对选举结果产生了影响。本次选举尤其重要的一点是，今后3年很可能不再出现扭曲国会的情况。

　　不仅日本，欧美主要国家也经常由于两个议会之间或总统、国家首脑与议会之间的对立现象，导致重要决策停滞或拖延。正如笔者在以前的专栏文章中所阐述的，许多实证研究表明，频繁的政权更替导致政治不稳定会给经济带来负面影响（注1）。根据这些研究，政治稳定的经济效果非常大，远远超过贸易自由化、降低法人税率等主要的增长政策。因此，此次选举的结果本身可能对景气扩大和经济增长做出贡献。

　　不过，政府除了安倍经济学的3支箭以外，今后还必须对国民中存在利害对立的议题做出决策，如：明确包括最终决定提高消费税在内的财政健全化的路线、改革社会保障制度、参加以TPP为主的EPA谈判等。通过消除扭曲国会，能否解决这些经济政策和制度的前景不确定问题，将成为今后促进企业积极行动的关键。

　　近年，关于不确定性对经济产生影响的研究非常活跃（例如：Bloom，2009；Carriere-Swallow and Cespedes，2013），尤其是研究发现，不仅宏观经济环境，“政策的不确定性”还会给GDP、设备投资、就业等实体经济带来负面影响（Baker et al.，2013）。

　　经济政策和制度的不确定性对于家庭经济，除出于有备无患的动机增加储蓄积累外，还对劳动供给、教育投资、生育等行为产生影响。例如，经常有研究指出，对今后的社会保障制度感到不安可能抑制消费。此外，对于企业来说，设备投资、研究开发、对外直接投资、人才投资等都属于中长期投资，因此预测经济政策走向的确切程度会对经营决策产生强烈影响。例如，在判断投资盈亏时，法人税制和货币政策（利率）是影响资本成本的因素；保护就业、派遣劳动、有限期雇用等劳动市场制度与聘用员工的成本相关；社会保障制度由于会给企业经营者带来负担，因而同样具有影响力；以TPP为首的贸易政策可以改变贸易和直接投资的成本，因此与企业决定是否向全球化发展相关。这些投资具有不能撤回的性质并需要调整费用，因此当政策走向不确定时，等待前景清晰后再行动（“wait and see”）是具有合理性的。因此，未来的不确定性越高，越具有抑制投资和雇用的效果。

　　也就是说，即便是好政策，如果人们认为1—2年后可能会改变的话，就不会实施长期投资。要想使政治稳定给实体经济带来正面效果，重要的不仅是政权稳定，而且要看每个政策和制度是否能够持续。

　　但是，以往的研究主要是从宏观上分析不确定性的影响，缺乏对每个政策和制度深入研究的积累。鉴于此，我们以上市企业为对象进行了调查，内容包括：日本企业具体地对什么样的政策感到不确定？他们如何认识政策的不确定性对企业经营产生的影响？政策的不确定性对什么样的经营决策产生强烈的影响？下面介绍调查的要点。（注2）

　　首先，关于税制、社会保障制度、劳动市场制度、公司法制、贸易政策等各种制度和政策，以“感到非常不透明”、“感到有些不透明”、“没怎么感到不透明”3个选项的形式，询问对前景不透明（不确定性）的看法（注3。从结果来看，对于日本企业来说，不确定性最高的政策是贸易政策，其次是社会保障制度。接下来依次是环境管制、税制、劳动市场制度（参见表1）。

[表1] 经济制度和政策的不确定性及其队经营的影响（%）

　　其次，询问了各种政策的不确定性对企业经营产生的影响。选项有“有很大影响”、“有一些影响”、“没有什么影响”。调查结果，对于“有很大影响”的制度和政策，选择税制的企业最多，接近半数。其次是贸易制度和环境管制，占大约30%，劳动市场制度、公司法制、社会保障制度占大约20%。如果把制造业和非制造业分开来看，制造业选择贸易政策和环境管制的企业，非制造业选择使用土地和建筑的管制、消费者保护制度的企业相对较多。

　　鉴于不确定性可能对设备投资、创新、并购、聘用新员工等各种各样的企业行为产生影响，本次调查还询问了政策的不确定性对哪些经营决策影响较大。其结果，选择设备投资的企业最多，占3分之2，其次为向海外发展或从海外撤退，约占半数，然后依次是聘用员工和组织重组（参见表2）。这些结果显示出，经济政策和制度的可预测性对于这些长期投资决策的重要性。

[表2] 政策的不确定性对哪些经营决策影响较大（%）

　　为了扩大民间企业的设备投资，政府计划今后修改税制。在促进企业积极投资，提升日本经济增长能力的意义上，企业对改税措施给予很大的期待。但同时本次调查还显示出，提高贸易政策、社会保障、劳动市场制度等横跨多个产业的制度和政策的可预测性，也会对搞活经济做出重大贡献。

　　本文集中分析了政策对企业的影响，但提高前景透明度还会给家庭经济行为带来积极效果。今后面临着以财政健全化和社会保障制度改革为中心的政策议题，需要对利害对立的问题做出政治决断，人们期待着政治稳定能够使长期持续低迷的日本经济提升业绩。