时事专访 No.34 RIETI-CARF专业会议/政策研讨会专辑 促进技术创新的企业形态与融资机制

从“法律与经济”的角度看融资机制

久武昌人
RIETI高级研究员

  从促进创新的观点来看,人们对现有企业之间的联合风险与新创办企业(风险企业)的重要性有了越来越深刻的认识。但是,在多大程度上能够有效地汇集风险资金、风险资本则取决于在什么样的企业形态下融资方式能够实现,或者说取决于各国的各不相同的金融市场及法律制度等各种环境。在即将召开的RIETI-CARF"促进技术创新的企业形态与融资机制"专门会议上,与会者将参照其他国家的事例对企业在各个增长阶段所希望的理想融资方式及企业法制等进行研讨,同时对今后日本改善政策及市场环境的方针进行思考。特别是对在日本难以获得的欧洲企业法制的信息等,将邀请来自欧洲的与会者进行介绍,通过探讨与日本的相似性以及共同的问题来进一步深化讨论。本栏目作为研讨会召开前的企划,就研讨会的目的以及精彩之处等采访了久武昌人高级研究员

编辑部:
  请您谈谈政策研讨会的目的以及整体情况。

久武:
  日本最近意识到一个问题,那就是虽一直在努力建设像大学里的TLO等为技术创新而设立的机构,但与美国相比,却不一定能够提高生产率,也不一定能促进技术创新。

  这次研讨会试图对资金流与组织、企业的制度性框架之间的关系进行整理。特别希望能够通过对各国的个案进行比较来获得对日本政策的启示。

  这次研讨会缘起于RIETI的"流动化、证券化研究会"。在该研究会中主要探讨什么是企业的本质、与企业的各个发展阶段相适应的融资及企业形态各应该是什么等问题。利用该研究会的成果,本次会议将集合海外同样关心此问题的专家们一起进行讨论。此外,参加本次会议的不仅有经济方面的专家,还有法律及企业的实际业务、会计等多方面的专业人士,可以从各种角度对此问题进行探讨。

  作为具体的议题,将会提到理想的媒介(企业决算公开、通道、劳务出资、最低资本等)。

  专门会议的第一天将由小林孝雄先生(RIETI教职研究员/东京大学教授)首先作题为《风险资金与企业成长:证券化、流动化的机能》的报告,然后请高桥文郎先生(青山学院大学教授)发表题为《日本风险资本的现状与课题》的报告,请Joseph MCCAHERY先生(Tilberg大学教授/阿姆斯特丹大学教授)介绍欧洲及美国的广泛的事例,请Ronnie QUEK CHENG CHYE先生(Allen & Gledhill公司的合伙人)介绍新加坡的最新事例。由于新加坡引进了与美国相似的制度,可以了解到关于新加坡的很多信息。

  会议的后半程将请Erik VERMEULEN(Tilberg大学教授)及柳川范之先生(RIETI教职研究员/东京大学副教授)从实际得到资金以后经营公司的经营者的观点出发来进行讨论。最后基于上述讨论,进行国际比较,得出结论。

编辑部:
  在日本,通过引进LLP及LLC,在多大程度上促进了投资家积极在新业务领域进行投资?

久武:
  通过引进LLP及LLC等新型业务体制,根据内部自治原则,利益及权限的分配不再拘泥与出资额的比率,有承认通道方式(构成人员征税)带来的好处。但是有人认为,在如今的日本,比如在征税制度上,即使创设了日本版的LLC也要纳法人税,在制度上与美国相比还有一定的距离。在本次研讨会上,也想在与外国相比较的基础上对日本目前的LLP/LLC进行评价。而且还将讨论今后将如何周密地发展LLP和LLC。

  此外,在日本也采取与美国一样的制度时,虽然期待新的投资,但法律制度的充实不过是成功的必要条件之一,而不是充分条件。法律框架是所谓的交通工具,不管有多少条船,如果没有发动机或水不流动,船也不会前进。为了开动船只,一方面必须注入资金,同时还需要社会上不断涌现出拥有技术的个人才行。

  法律框架、税制、融资全都具备才能产生化学反应。日本总算完善了法律框架。在日本迄今为止已经有了很多关于投机资本的讨论,但也有观点认为日本投机资本的发育尚不成熟。此外,关于投机资本本身,也有人认为它渐渐成为一个金融机构,被制度化了,这里的制度化是不好的意思,而如何形成真正意义上的投机资本却没有得到讨论。由于美国也有关于投机资本或风险资本的讨论,在研讨会上希望能就此交换意见。

编辑部:
  最后,请谈谈研讨会的精彩之处。

久武:
  我想从"法律与经济"的框架来思考这一问题是要点之一。我想,将在契约理论的框架下看待此问题的人、公司法的专家、法学院的人、一边从事实际业务一边给政策提建议的人等各种人组合在一起来探讨问题,进行国际比较,不仅能够对制度进行形式上的理解与整理,还可以通过对包括税务在内的实际状况如何演化进行把握,最终提出对政策的建议。

采访、撰文/RIETI网站编辑部 谷本桐子(2006年2月22日)

2005年3月2日登载

浏览该著者的文章