RIETI电子信息 No.36(2006年5月)

政府债务的可持续性与今后财政的运营

  在日本首相小泉纯一郎主持的经济财政咨询会议上讨论年度支出和收入一体改革时,美国经济学家Broda和Weinstein合作的论文成为重要话题。他们的论文认为,虽然日本政府背负巨额财政赤字,债务的持续性令人担忧,但如果只看纯债务额的话,并非不可救药,通过确保充分可行的税收,就能够维持债务的持续性。庆应大学经济系副教授土居丈朗先生,作为RIETI教职研究员参与了“政府债务的可持续性与公债管理政策的实证分析”项目,他对Broda和Weinstein的论文进行了验证,并对日本的财政运营方向发表了看法。近日,编辑部采访了土居丈朗先生。

编辑部:

  您主持了RIETI的研究项目“政府债务的可持续性与公债管理政策的实证分析”,能否请您介绍一下这项研究的背景?

土居:

  在日本政府债务达到史无前例的规模时,Broda和Weinstein两人的论文发表了。我也参加了包括这篇论文在内的日美两国的合作研究,我认为关于应看政府总债务还是政府纯债务、以及对今后增税的预测等论点还有进一步详细分析的余地。就在这时,吉富所长向我提出,RIETI是否能在Broda和Weinstein两人论文的基础上,对有关政府债务讨论的整理和分析做出精确论证,于是决定开始此项研究。

编辑部:

  在分析日本的维持财政能力时,Broda和Weinstein两人认为,政府总债务的表象容易招致误解,应看政府纯债务。但是您对于如何认识政府负债水准持不同观点,请问您的看法有哪些不同?为什么?

土居:

  我认为应该注意到,政府持有的金融资产并非全部用于偿还债务。当然,社会保障基金的金融资产可与将来支付的社会保障(债务)相互抵消,一般来说,政府作为金融资产的保障所持有的短期证券也可抵消两者。但是,中央政府和地方政府持有的其他金融资产,只是为防备伴随经济景气变动而产生收入变化,作为财政运营上的缓冲,而并非考虑用于偿还现有债务。基于这一点,我认为有必要进行分析。结果表明,如果考虑到这一差异,为使日本政府债务得以持续,政府收入与GDP比,比Broda和Weinstein两人论文的数值高出大约1%。如果把这个数值换算成消费税,就意味着要比Broda和Weinstein两人论文的预测再提高2%的税率。

编辑部:

  Broda和Weinstein两人的分析与您之间主要分歧是什么?

土居:

  纠正前述对政府金融资产和负债的认识和更新数据。他们把分析起点设为2002年,而我的分析起点是2005年。遗憾的是,在小泉内阁任期,日本的政府债务余额与GDP的比又有所上升。如果考虑到这个影响,今后政府收入当然也需要增加。我的分析表明,如果考虑到这个影响,为使日本政府债务得以持续所需要的政府收入与GDP的比,比Broda和Weinstein两人论文的数值上升大约1%。这个数值独立于前述(第2问)差异,是需要另外追加的部分。

编辑部

  您希望看到自己的立论对将来的政策产生什么影响?

土居:

   从目前日本的政策环境来看,回避增税的倾向较强,但是越推迟增税,将来必须增加的税率就越高。从这个意义上来讲,我希望接受我的分析所提出的问题,尽快消除对增税的忌避,对何时增税、增加多少,在国民中客观地展开讨论。 有一种意见指出,在讨论健全财政的具体对策时,如果先讨论增税,会造成不能严格削减年度支出,但是我不这样认为。与此相反,如果意识到将来要增税,就可以认为,为了尽量减少增税,必须彻底改进年度支出的效率。

相关链接

关于保证政府债务可持续性的今后财政运作方式的模拟分析(土居丈朗)
政府债务的可持续性与今后的财政运营:验证Weinstein论文

2006年6月8日登载