债务问题与长期经济停滞

　　本文就发达国家令人担忧的长期经济停滞问题，回顾日本泡沫经济崩溃后的状况，探讨民间部门的过度负债可能是长期经济停滞的原因。根据简单的理论模型显示，过度的负债积累会造成借入方经济活动的低效。进而，当过度负债达到一定水平，借入方的低效就会长期持续，这有可能造成长期经济停滞。更为严重的是，在这种情况下，借出方没有积极削减借入方过度负债的动机。因此，如果政府不进行政策干预，经济停滞就会持续极长时期。研究显示，通过政策干预来促进减轻过度负债（通过债务的股份化等促进不良债权的处理，完善重建型破产法制等），而不是头疼医头脚疼医脚式的财政货币政策，才有可能直接消除造成长期停滞的因素。