中国企业的对外并购是否成功?

作者 乾友彦(日本大学)、枝村一磨(科学技术政策研究所)、谭筱霏(东京大学)、户堂康之(教职研究员)、羽田翔(日本大学)
发表日期/编号 2013年3月 13-P-005
研究课题 东亚企业生产率
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概要

  2000年代中期以后,中国企业针对发达国家企业的并购急剧增加。这些并购的主要目的是扩大海外市场以及获得技术、专业知识等战略性资产。本论文根据企业层面的数据,使用计量经济学的手法,定量性推算了中国企业的对外并购对企业绩效的影响。推算结果表明,通过对外并购,在销售额、劳动生产率、固定资产、无形资产(包括专利等知识资产)等方面得到大幅度增长,而员工人数、研究开发支出占销售额的比例却没有发生变化。因此可以认为,固定资产和无形资产增加带来的绩效只占销售额增加的60%左右,剩下的40%是通过获得没有计算在无形资产中的技术、专业知识以及海外市场的销售网络等带来的增长。因此,至少从平均结果来看,中国企业通过对外并购达到了获得战略性资产、扩大海外市场的目的,可以说利用对外并购的经营战略为中国企业在国际市场的崛起做出了贡献。但是,这并不能说对日本经济无益,今后需要从日本的角度对这个问题开展研究。例如,在中国企业对日企并购的过程中,中国企业的专业知识与日本企业的技术发挥互补作用,使双方得益。实际上,Fukao et al.(2006)的研究也已经指出,在发达国家企业实施并购后,提高了日本企业的生产率。