如何看待日本企业体制的进化——危机后重新设计企业治理

　　20世纪80年代初期开始的放宽监管和扩大资本市场作用的潮流，经过了30年的发展，然而2008年9月的雷曼危机成为促进对其重新探讨的重要转折点。“过度的市场化”受到指责，对外国投资者的增加导致了短视的企业经营，或者过度分红和支付报酬牺牲了就业等的批判不绝于耳。与此相反，也有人认为，日本企业的治理落后于世界标准，招致了外国投资者逃离日本市场，主张禁止子公司上市，强制实施外部董事制度，促进取消互相持股等一系列的制度改革。不过，无论哪种主张，都不是建立在正确认识现状和充分分析制度变化效应的基础上的。要想重新设计雷曼危机后的企业治理，就需要正确理解在银行危机以后，日本的企业治理由于什么原因，在什么程度上发生了变化，雷曼危机给这种企业治理的进化带来了什么样的影响。本文的课题就在于，从对问题的这一认识出发，最大限度地全面弄清在银行危机之后企业治理发生的变化。以下，在第二节中，将概观日本企业治理的进化。在第三节提出笔者的看法，以多元化和混合型作为主线，理解银行危机后日本企业的变化。第四节追踪企业治理和组织结构的变化与企业行为和绩效的关系。第五节针对近年来日本企业体制的混合型带来的成本，提出假说性看法。第六节是危机后重新设计企业治理的计划。