全球均衡、东亚货币之间的偏离与国际协调的必要性——基于AMU的分析等

　　本文对“东亚的金融合作与最佳汇率篮子的研究”成果进行了整理归纳，其主要内容包括日本的出口结算货币选择、汇率转嫁、AMU与AMU乖离指标、东亚地区货币协调以及中国人民币问题。

　　与其他发达国家相比，日本的贸易结算货币选择以日元结算出口的比例极低，这是因为，日本企业在国外成立当地法人使企业内部贸易增加，以及形成了在亚洲建立生产基地向美国市场出口的生产和销售结构。这一特点反映了在出口企业中规模最大的企业群对结算货币的选择行为。这一结果显示出改善日本和亚洲各国的外汇交易环境，以及协调地区内汇率政策的重要性。

　　关于汇率转嫁，近年来，在日本可以观察到汇率转嫁率下降，在理论上有研究指出，汇率转嫁的程度会给国内经济对汇率变化的反应和货币政策的效果带来重大的影响。

　　RIETI网站上公布的亚洲货币的AMU乖离指标，从日元套利交易变得活跃的2005年1月以来，显示出了各自偏离的倾向，世界金融危机又加剧了这一倾向。要想推进汇率协调政策，实现亚洲地区内货币的稳定，就需要利用AMU和AMU乖离指标来加强地区内的汇率合作。

　　2005年7月21日公布的人民币汇改，是从钉住美元制向以货币篮子为参照的管理浮动制过渡，但是通过实证表明，实际上汇改并没有实施。而且，以中国为中心的亚洲地区内贸易显著扩大，如果使用重视这一实体经济方面因素的方法进行推算，那么从中国的经常项目收支盈余急速增加的2005年到2008年，人民币的均衡名义汇率显示出了增加的倾向，这说明对人民币汇率的评估过低。