验证与日本政策金融金库的交易关系对企业业绩产生的效果

　　本研究在获得日本政策金融金库中小企业事业本部提供的关于贷款企业的贷款合同数据和企业数据，并与其他企业数据连接的基础上，首次定量性全面验证了日本政府系统金融机构向中小企业贷款的决定因素及其效果、公共金库的信息收集处理功能，并得出了下述见解。

　　第一，从贷款的决定因素来看：（1）公共金库根据财务指标和独自收集处理信息得出的内部评级，向信用度高的企业提供资金；（2）在1990年代末和2008年雷曼危机后的日本经济衰退期，公共金库不仅增加了新贷款件数，而且削弱了向信用度高的企业贷款的倾向，采取了激活经济（counter-cyclical）的贷款行动；（3）以前具有正相关性的土地所有比例与公共金库利用率的关系，在2000年代后半期变成负相关性，出现了公共金库不重视土地担保的倾向。

　　第二，从公共金库贷款的效果来看：（1）利用公共金库的企业，由于借款增加和支付利息的负担减少，使筹资的难易度得到了改善，增加了设备投资和雇用；（2）与公共金库贷款促进其他金融机构贷款的所谓牛铃（cowbell）效果一致的现象，只在一部分时期观察到，而在雷曼危机后，其他金融机构的贷款暂时减少；（3）如果只看贷款开始后3年期间的利润率变化和陷入财务危机的概率等，没有发现公共金库的贷款改善了企业业绩的明确结果。

　　第三，从公共金库收集处理信息的功能来看，公共金库根据独自实施的内部评级信息进行贷款，从而实现了向不易陷入违约等财务危机的企业提供资金。