有关公共债务的积累对实体经济影响的调查研究以及使用Vector Error Correction模型分析财政赤字的波及效果

作者 庄司启史(一桥大学国际·公共政策研究生院)
发表日期/编号 2013年6月 13-J-040
研究课题 探讨不损害经济增长的重建财政政策
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概要

  日本一直采取历史上最低的利率政策,同时,欧元圈发生了因受到来自市场的风险溢价要求造成的主权债务危机。前些时候,日本表决通过了包括提高消费税在内的社会保障与税制一体化改革的相关法案。然而,关于政府债务的积累对实体经济影响的研究积累不足,在研讨过程中也缺乏理论性探讨。为此,本文为从理论上归纳整理政府债务的积累对实体经济的影响,对理论经济模型以及该领域的实证研究进行了调查。进而,通过使用Vector Error Correction模型对财政赤字的波及效果进行分析,验证了政府债务的积累是否对实体经济产生负面影响。

  调查以及实证分析的结果表明,下述三项假说可以成立:政府债务的积累(1)阻碍对民间部门的资金供给;(2)造成实际利率的上升或者伴随预期收益率的下降而带来设备投资机会的降低;(3)由于财政僵化带来社会资本存量投入减少,导致有形固定资本投资和无形固定资本投资降低以及中间投入减少,使TFP降低,因而对实体经济具有的负面影响。