无形资产投资的资金制约

　　本文使用日本企业的数据，对无形资产投资的资金制约进行实证性分析。具体来说，就是推算自变量中包含现金流在内的无形固定资产的投资函数，观察投资对内部资金的敏感度以及因产业、企业规模、企业年龄不同而产生的差异。从分析结果来看，与一般的设备投资相比，无形资产的投资对内部资金的敏感度较高，特别是中小企业和企业年龄短的年轻企业更为显著。这一结果说明，在筹集无形资产投资的资金时，存在金融市场集资未果的情况。此外还显示出，现在的政策，除研究开发以外，大部分是着眼于有形设备的投资制度，今后把支援企业税制和中小企业金融的措施向重视无形资产投资的方向转变可能更为有利。