昭和经济危机前后的金融政策是如何实施的？
——用泰勒规则（Taylor Rule）和麦克勒姆规则（McCallum Rule）进行解释

　　战争期间的金融政策是否像现在一样，有在避免通货膨胀的同时，谋求经济稳定的目标呢？另外，当时的金融政策是否把恢复金本位制作为目标呢？

　　本文以镇目（2002）论文作为参考，同时使用泰勒规则（Taylor Rule）和麦克勒姆规则（McCallum Rule），对战争期间的金融政策是以什么为目标进行分析。镇目的分析由于使用每年的数据，所以存在数据数量有限，难以对每个期间进行分析等问题。鉴于此，我们考虑，通过使用每月的数据，就可以把焦点置于特定期间进行分析。

　　运用泰勒规则进行分析的结果表明，与镇目的分析相同，当时的金融政策在向使通货膨胀或通货紧缩增幅的方向发挥了作用。因此，只要观察一下现实的金融政策，就难以想像当时以旧平价设定争取恢复金本位制的目标。此外还发现，在某种程度上实行了考虑到贸易收支、汇率等对外平衡的金融政策。

　　用麦克勒姆规则的评估也得出了同样结论。如果在让货币基数（Monetary base）的增长率依赖于名义GDP的期望增长率的麦克勒姆规则下，实施了金融政策，则可以推测，日本的名义GDP增长率的变化应比较舒缓。此外，要以旧平价恢复金本位制，为了降低物价应当缩小货币基数，但是却没有这样做。

　　所谓以旧平价恢复金本位制，就是使物价退回到战前的水平。不可思议的是，战争期间的金融政策，对此似乎根本没有理解。