风险资金和企业发展——融资中介的作用

　　融资功能对经济发展和创新进步所发挥的作用是巨大的。本文首先对有关企业融资的实证研究成果及迄今的理论发展等进行了调查。结果浮现出两种方向。

　　第一是追求进一步增加市场完善程度，消除信息不对称问题等的方向。其间，风险分担和标准化成为重要课题，评级机构的发展、证券化的发展等成为一对问题。在相当长的一段时期内，考虑到从规模上银行在宏观层面所发挥的重大作用的预期，这一方向也非常重要。另一种方向是在不完善性和信息的不对称性的前提下，思考适合创新的企业形态和融资框架。在很多企业经营中存在着无法用合同进行规定的情况，如果其中潜藏着重大问题，实现上述方向就具有重大的意义。但是，即使实行按照这一方向的政策，其实效性也会因国家和经济水平而存在不少差异。与控制权转移状况有关的差异也不小。实际上，管理层收购自己公司等的动向由于国家和经济水平而存在巨大差异。今后，必须意识到即使形式上对法律制度进行了完善，如果没有会计制度、税制等密切相关的各项制度的发展，也很可能缺乏实效性；同时继续扩大和完善制度环境，充分保证LLC、LLP等灵活的组织制度和封闭型的企业形态的发展。

　　上述揭示了两种方向性，然而两者的性质并不是其中一方取得进展就可以的，两者就像"汽车的两轮"，是未来日本应当努力追求的方向。期待着包括政府当局在内的有关人士之间的讨论取得进展。