作者 | 渡边努 教职研究员 |
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发表日期/编号 | 2004年3月 04-J-011 |
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概要
股票市场赋予企业经营以秩序,同样,国债市场赋予财政运营以秩序。本文就与市场相联系的财政秩序的结构开展研究。主要发现了以下几点:第一,市场秩序有两种渠道,即与国债价格相联系的途径和与本国货币价值相联系的途径。财政情况恶化,势必导致国债价格下跌,同时还会出现物价上涨和本国货币贬值。这些价格变化将给政府以压力,促使政府重建财政。第二,为了充分发挥市场规律的作用,中央银行的积极干预是不可或缺的。在财政形势恶化的情况下,有必要通过提高作为金融政策操作变数的短期名目利率,对政府敲警钟。第三,市场规律存在以相对评估原理为基础这一限制。2000年夏季以后,虽然财政形势恶化,但还是出现国债价格上涨、物价下跌、日元升值的现象,这可以理解为是这种局限的明显化。