对取消相互持股的定量分析:MarkⅡ

作者 宫岛英昭 教职研究员(与黑木文明合著)
发表日期/编号 2003年10月 03-J-014
研究课题  
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概要

  20世纪90年代、特别是90年代后期,日本上市企业的股份持有结构发生了很大改变。一方面,稳定的法人股东的比例急剧下降,另一方面,企业间分散持股的现象大幅增加。我们曾在发表于《证券分析周刊》(vol.40-12)的《对取消相互持股的定量分析》(宫岛、黑木合著)一文中,初步分析了决定金融机构与企业法人双方在取消相互持股(或维持)上进行主体性选择的主要因素,但该文留下了诸多需要改进的问题,如,(1)将银行部门作为单一主体进行推论分析,没有对各家银行的投资组合加以考虑;(2)虽然分析了银行不良债权问题,但没有导入显示该问题的变量;(3)由于将每三个决算年度作为一个时间段来分析,所以严格地说,并没有很清楚地体现出卖出股份的行为是同时进行还是先后发生的。本文在上次分析的基础上进一步展开论述,试图探明近年来取消相互持股的决定因素。具体来说,我们将重点放在银行股下跌与不良债权问题日益严重的90年代后期, (1)通过银行与企业法人每年在股份的减持和继续持有上的选择,分析二者之间的股份关系,并且,(2)在制作分析对选择起决定作用的模型上,直接参考各银行的财务结构,并加以分析。