从“十二年的沉滞”中脱身而出：让“社会投资基金”产生民间投资需求

　　日本长达12年的严重的经济发展停滞，原因在于民间投资收益率过低。而依靠刺激国内总需求的传统做法很难解决这个问题。因此我们需要转变观念，将注意力投向对投资的外部性评价，这是一个迄今为止较少有人研究的领域。
　　从广义的环境来看，很多经济活动都要对外界产生一定的影响，如投产最先进技术的设备投资、改善城市环境的城市开发、以及植树造林或能源替代等环境投资，等等。相反，不具外向性的活动则比较少。如果在投资时能够正确对待“社会性”收益，而不是只追求置这种外向性于不顾的“个人”收益，那么日本的投资收益率将不会象我们所见到的那么低。问题在于不仅缺乏吸引此类投资的机制，而且效率极其低下。
　　因此，我们建议成立“社会投资基金”，以此激活“面向日本的社会投资”。“社会投资基金”(SOITs：Socially-Oriented Investment Trusts)可用招募来的资金购入固定资产，然后将其出租，将租赁费返还给投资家。投资对象是对日本社会或环境产生一定外在影响、但个人收益率很低的固定资产（设备、建筑物或专利、技术信息）。在设立与监督“社会投资基金”的制度方面，应成立社会投资监督委员会和独立评级机构。社会投资监督委员会确定“社会投资基金”的投向领域，决定社会投资免税项目的适用条件及优先顺序的范围。由于社会投资监督委员会很难去判断单个的具体投资项目，因此，为了避免不当的政治干预、提高效率，还需要成立独立评级机构。投标工作则从评级结果的平均值较高的基金开始，在发行市场进行投标。
　 “社会投资基金”可以通过扩大新兴投资来解决不良债权问题，使社会投资主导型经济增长成为可能。重要的是，只有摈弃以往的政府依赖型做法，由日本的企业和个人自主建立“社会投资基金”，并积极进行投资，才有可能促进日本经济增长。