日本人今后的资产形成

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　　松本先生运用在外资证券企业的经验，在三十多岁创立了网上证券公司，在预测时代走向方面他是著名的年轻商业领袖之一。研习会上，松本先生强调，从长期来看，今后日本人资产形成的手段将从存款转向购买投资商品，在这种预测下，同时也是为了日本经济的发展，需要以促进风险投资为主的、使各种风险业务活跃起来的政策。进而言之，为了使日本的资本市场能够和世界各国市场一样发挥健全的机能，必须将政界、行政、大众传媒相关的人士以及股东和海外机构投资家纳入视野，关注资本市场。

　　在研习会开始时，松本先生指出，日本人资产形成所处的状况正在发生巨大的变化。从世界的标准来看，迄今为止日本的GDP在日元升值的过程中持续高速增长，日本人在世界性购买力这个意义上的个人资产也在同时增长。但是，日本人口转为减少，在低出生率老龄化的进程中，迄今为止以迅速增长的经济为前提、以日元存款为原始资金的间接金融、依靠年金和退休金的老年生活安全保障这一模式最先宣告了终结。今后，从长期的世界水平来看，如果日本的GDP规模相对降低，仅仅依靠日元存款与年金、退休金，就很难维持像父辈那样富裕的老年生活。

　　因此松本先生指出，今后日本人的资产运作“不得不转向对经济增长国家的外汇投资以及对股权的投资。”进而他还认为，今后股份型的资产占个人金融资产的比率将上升，在这一过程中，不仅有像现在日本的个人投资家那样根据自己的判断来选择个别股票品种进行投资的形式，像美国的个人投资家那样委托运作资产的人也将增多，预计像信托投资及SMA（分离管理帐户）等资产运作服务也将越来越活跃。

　　松本先生认为，迄今为止通过存款一直支撑着战后日本经济增长的个人资金流向海外的状况，从国内的观点来看，一方面存在使日元贬值的问题，同时“应该通过国家政策使个人的风险资金运用于国内提高生产率的方向上”。以达尔文的进化论为事例，他强调了风险商业的意义：“无论是企业还是社会，如果没有多种多样的挑战与淘汰过程就会衰退。现在美国之所以在医疗及IT等各个领域引领世界，就是由于促进多样的挑战，将风险视为经济“飞跃”的机会。”

　　松本先生建议，为了振兴失败的可能性非常高的风险投资，以国家整体推进政策上的支援，最好能够采取针对风险投资的税制优惠措施等税制上的战略考虑。

　　不过，他不同意国家作为振兴政策建立风险基金进行投资，他认为：“将风险资金委托给远离风险的国家是错误的。这个工作应该交给民间来做，公共部门则建设并提供对于风险企业来说是最大负担的会计、监察、税务、法务等管理部门的基础设施，在其擅长的领域对企业进行支持。”

　　松本先生进一步指出：“随着可以成为榜样的创业者的成功模式的出现，在日本全社会形成尊敬创业者的风气，关于对风险企业经营者的道德问题进行纠正的措施等，应该从整体上来设计。”

　　松本先生提到了2003年12月金融审议会的报告，“在战后持续的资本不足的时代，政府奖励并募集的个人存款由少数政策负责人有选择地集中投资，这种集中型间接金融曾经产生过效果。但是在什么是21世纪日本的领导产业尚不明确的状况下，已经不适合于资金的最合理分配。今后如果不运用‘资本市场’，通过更多的人参加进来，更快更有效率地进行最合理的资金分配的话，就无法适应今后的经济。”他认为因此必须重新构筑以市场为中心的金融系统。

　　此外，关于为什么在世界股价同时上涨的今年，日本的股票反而下跌的原因，他指出，应该对股价相对于日本经济及企业收益的状况下跌的现实进行冷静的分析，“在美国，关于对市场施加影响的事项，事先会听取投资家等存在利害关系的人们的意见，采取提高预测准确性的程序。但是在日本，完全不存在这种对市场的考虑。即使对于股东及海外的投资机构等世界性的市场参与者也有必要充分尽到说明责任，为做到这一点，他强调包括大众传媒、行政以及政治家等在内，提高对金融、投资、资本市场的了解是当务之急。

　　在回答提问中，对“为了使资本市场活跃起来，应该采取那些方法，按照什么样的优先顺序呢？”的问题，他回答道：“首先对于没有理解的地方就无法制定出准确的应对政策。在美国存在被称为旋转门（revolving door）的行政与民间之间的人事交流机制，而在日本，金融机构的最高层并不一定对金融最熟悉，所以行政应在某种规则下构筑与市场的信息交换机制，除此之外，别无他法。”