资源通货膨胀与日本的对策

　　以原油价格为中心，金、铜、铝等国际商品的价格由于BRICs（巴西、俄国、印度、中国）高速发展出现需求增加而不断上涨，进入了资源通货膨胀的时代。柴田先生在丸红经济研究所专门从事国际商品市场状况的分析研究。关于位于关注焦点的原油价格动向，柴田预测说，由于存在欧佩克的剩余生产能力不足以及伊拉克等中东地区地缘政治上的风险等三个异常等现象，今后油价将持续居高不下。柴田强调，在这种情况下，日本有必要以资源价格高为前提来对成长模式进行修正，其中作为节约能源、节省资源的先进国家，日本迎来了新的机遇，还可对新的投资有所期待。

　　具有代表性的国际商品整体的期货价格指数—─路透社/Jefferies CRB指数，在2006年1月突破了1980年的历史最高值，而且还保持着上升的趋势。根据柴田的观点，60年代虽是资源价格稳定在低水平的时代，但进入70年代以后，由于石油危机等原因导致了资源价格的迅速提高。但是80年代以后由于上述情况的影响，在世界范围内节能、节省资源得到发展，资源价格出现长期低落的倾向。然而最近几年，由于中国等BRICs国家的经济增长，对以石油为首的各种资源的需求激增，给世界范围内资源需求与供给带来了压力，促使价格上涨。柴田指出，应看到资源廉价的时代已然结束，今后价格长期上涨的趋势已经开始。

　　之所以出现这种情况，不仅由于供需的紧张，而且对冲基金进入原油期货市场并进行投机活动，扩大了原油价格的变动幅度。过去虽然石油货币发挥着调整价格的功能，但由于新型金融商品的出现，原油等国际商品成为投资对象，这些资源的价格就容易提高。

　　柴田说，在探索原油价格动向时，认识到原油市场中存在“三个异常”十分重要。具体来说是，1）不仅欧佩克的剩余生产能力下降，而且北海油田及中国的生产已经达到最高限度等非欧佩克各国的剩余生产能力也有所下降，使供给的“富余”部分减少；2）伊拉克的治安恶化、沙特阿拉伯石油设施爆破未遂事件以及尼日利亚武装恐怖主义活动等的恐怖主义风险，再加上南美的左派和反美政权的动向等地缘政治的风险也在不断升高；3）消费大国美国的炼油能力不足和汽油等石油制品库存降低等三个问题。投机资金正是利用这种缝隙来回流动推高了期货的价格。

　　黄金（gold）的价格也在迅速上升，这是由于存在着推动黄金行情上涨的因素。与原油一样，存在伊朗核开发等地缘政治上的风险，再加上美国的财政、经常项目收支双赤字的持续所导致的对美元贬值的担心，印度及中国的黄金投资的自由化，黄金ETF（交易所交易基金）的出现，还有原油的高价也在产生影响。

　　此外，原料铝和原料铜所处的环境也与原油相类似，在中国等的需求有所提高的时候，出现供给不足的因素，价格有上升的趋势。

　　至于谷物行情，芝加哥谷物行情由于最近两年连续的丰收，高价变得难以维持，但美国和加拿大、澳大利亚的干旱及世界性的异常高温等天气将成为行情发生变动的因素。

　　但是，在讲座中，柴田指出“尽管原油价格及资源价格高涨，但对世界经济的影响却是有限的”，并列举了三个理由。

　　1）原油价格名义基价虽高，但实质基价与80年代初的1桶40美元相比，相对而言还是便宜的；2）石油货币的回流比较平稳；3）原油价格的高涨反而会与过去的石油恐慌时期一样，诱使人们开发替代能源，同时还能引发为构筑节能社会而进行新的设备投资。

　　关于资源通货膨胀时期日本的对策，柴田认为，有必要在原油价格高涨的背景下修正增长模式。他指出：在这方面，“日本拥有充分的节能、节省资源的业绩和经验，基本上对于油价高涨具有抵抗力。对于高耗能型的中国及印度来说，日本是一个榜样”。

　　柴田还指出，日本迎来了新的机遇，发扬企业家精神可以创造出新的需求。特别是存在乐活（Lifestyles of Health and Sustainability）相关市场，环保住宅、家具、家庭用品等的开发也能创造出需求。

　　在讲座后的答疑中，针对什么时候高涨的原油价格才能进入稳定时期的问题，柴田认为：“虽然无法确定准确的日期，但从2008年到2010年，在市场机制的调节下，一桶原油或许会稳定在60美元左右。但是，地缘政治上的供给不稳定因素及资源民族主义的高涨或许会使事态发生变化。”

　　另外，关于替代能源的开发动向，他谈到，虽然对乙醇以及风力、天然气以及油砂等石油替代能源的开发投资有所进展，但比如加拿大的油砂埋藏在地下很深的地方，对其进行开发的成本也会随之增高，因而困难依然存在。