全球失衡与日本企业部门的动向——从储蓄投资差额等角度进行考察

　　以2008年的雷曼危机为发端，世界经济大幅度衰退，至今混乱状态仍在继续。本文以较长期的视点对全球贸易和资金流等进行考察，从与金融经济危机的关系角度，回顾并整理日本及企业部门当时所处的状况。

　　解释此次危机的代表性假说包括起因于中国等国家储蓄过剩的“全球失衡（Global Imbalance: GI）”假说，和美国等国家过度货币宽松成为主因的“过剩流动性（Excessive Liquidity: EL）”假说。根据这些假说整理世界状况可以看出，日本不是促进危机的一方，很有可能是被卷进危机的一方。从企业部门的动向来看，出口依存度的上升并非为了加强出口运营，而是因为有效汇率的贬值。在投资储蓄（investment saving: IS）平衡方面也是对泡沫经济的反弹导致投资减少的影响大于储蓄过剩的影响，因此很难说日本是沿着GI假说运转的。

　　不过，作为一种现象，两种假说的机制重叠部分很多，需要慎重辨别。对日本来说，应站在中立的立场，努力正确把握事态，对应有的政策措施不断积极地发出信息。